航天信息基本面分析

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价值投资的最终途径,是要落实到具体的投资标的,也就是经过行业分析之后,对行业格局中榜上有名的公司分析,熟悉具体公司的主营业务,了解它的技术、产品或服务,进行竞争对手分析,梳理出一个公司的投资逻辑这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法,这种方法在熊市中尤为重要,因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观,如果因为行业不好就放弃对板块的研究,对公司的研究,往往让人无从下手,这个时候反其道而行之,对某些成长性好的公司做深入的研究,往往会挖掘到新的机会,当然这种直接对公司研究的时候,并不是独立的只看一个公司,公司所在产业链的情况,上下游的情况,竞争对手的情况都要一起研究,这样的投资分析才有意义。

对某个公司进行基本面分析的时候,我们首先要搞清楚它的股权结构,这个很重要,公司的大股东是谁,持有多少比例的股票,大股东的背景如何,这些往往对公司的战略的理解,治理结构的理解都非常有用,如果一个公司的大股东就是它的创始人,那么创始人的教育背景,工作经历,创业经历,在公开场合发布过什么言论,在上升公司以外是否还有其它产业,有多少比例的股权用于质押,股票质押的用途如何,是否大幅度卖过公司股票,是否有失信于投资者的行为等等。


公司概况

成立于 2000 年,是由中国航天科工集团有限公司控股的 IT 行业高新技术国有公司,于 2003 年在上交所挂牌上市。公司具备计算机系统集成一级资质、安全技术防范一级资质、专项工程设计甲级资质以及国家密码产品开发生产许可等资质,承担了“金税工程”、“金盾工程”、“金卡工程”等国家重点工程建设。

背靠航天科工,坐拥完备金融行业资质。控股股东航天科工,是国资委全资控股集团,截至 2019 年半年报,航天科工持有公司 39.81%股权。航天信息旗下拥有上百家分子公司,包括财税平台公司诺诺网络、大象慧云、爱信诺征信以及信创公司航天网安与华迪计算机等,具备 CMMI5 级、商密和集成等资质。


股权结构

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股权激励核心骨干,助力转型积极性。2016 年 12 月 27 日,公司对 540 名核心管理、业务及技术骨干进行股权激励,授予 1603.99 万股限制性股票,占比 0.86%,授予价格 13.47 元/股。激励计划锁定期 2 年,分 36/48/60 个月分别解锁40%/30%/30%,以业绩目标激活企业活力。

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投资逻辑

1.航天信息是税控系统龙头央企,背靠航天科工,主营业务包括分销与集成、税控设备、金融科技等,2018年收入规模 279 亿元、归母利润 16.2 亿元。2019 年,公司战略调整主营业务,进行业务结构升级,聚焦财税增值服务、信创两大创新业务板块。同时,公司积极进行员工激励,激活对核心骨干及企业活力,夯实长期健康发展基础。

2.公司防伪税控领域累计企业用户超过 1330 万,为开展增值服务奠定深厚的客户基础。2018 年,试点推出会员增值服务,为客户提供统一云服务入口,截至年末,公司会员数突破230 万户,实现营收近 7 亿元。与此同时,公司积极与银行与金融机构共同开展征信助贷业务,2018 年放贷规模 170 亿,同比增长 112.5%;未来有望持续实现高增,成为公司主要业绩增长点。

3.2018 年,公司收购航天网安 65%股权,加强公司在咨询、集成、适配与运维业务竞争优势。航天信息曾获中国系统集成特一级资质,在信创产业具有巨大资源优势,此次收购,加强公司在内网信创领域突破,有效协同互补产品能力,提高公司利润水平。


航天信息研究报告:http://www.wechance.cn/a/600271

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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