价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概要
用友网络成立于1988年，发展至今31年成为企业管理软件龙头企业，公司目前进入到3.0新时期，形成了以用友云为核心，以“软件、云服务、金融”三大业务为支撑的新战略布局。近年来，公司加大云业务和金融业务的人员和研发投入力度，2018年公司研发支出在A股计算机位列第5。此外，为了在3.0新战略时期全面激活企业运营效率，公司提拔众多年轻高管人员，保证了企业活力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
1.借国产替代之风，国产管理软件有望弯道超车。近年来中美科技竞争加剧，安全可控已上升到我国战略程度，国产化替代势在必行。以用友ERP为代表的管理软件有望受益于国产化浪潮，实现对国外ERP的弯道超车。
2.云转型稀缺标的，受益于产业互联网时代来临。云服务模式逐渐被国内企业接受，政策明确目标2020年前新增百万企业上云，产业互联网时代全面来临。用友网络是国内企业少数率先云转型的稀缺标的，公司从2014年来紧抓国内行业上云大趋势和政策驱动的机会，率先推出了包括U8Cloud、NCCloud、YonSuite、iUAP平台、用友精智工业互联网平台、领域云、行业云等云产品，构建了生态式的企业云服务平台，为企业提供云计算、平台、应用、数据、业务、知识、信息服务等多态融合的全新企业服务。在大力转型推动下，2018年用友实现云收入8.51亿元，同比增长108%，累计付费企业客户数36.2万家，同比增长55%。
3.从软件升级为生态，打造领先的生态平台。参考海外云计算巨头，Salesforce等企业均是通过云服务奠定基础，再通过构建生态平台发展壮大。用友发布云生态战略“鲲鹏计划”，与阿里、华为、百度等多种战略伙伴合作形成资源聚合和优势互补，打造领先的生态平台，预计19年入住伙伴5000家，入驻产品及服务8000个，投资发展基金配套16亿元。
用友网络研究报告：http://www.wechance.cn/a/600588