东方国信(300166)基本面分析

33次阅读

价值投资的最终途径,是要落实到具体的投资标的,也就是经过行业分析之后,对行业格局中榜上有名的公司分析,熟悉具体公司的主营业务,了解它的技术、产品或服务,进行竞争对手分析,梳理出一个公司的投资逻辑这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法,这种方法在熊市中尤为重要,因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观,如果因为行业不好就放弃对板块的研究,对公司的研究,往往让人无从下手,这个时候反其道而行之,对某些成长性好的公司做深入的研究,往往会挖掘到新的机会,当然这种直接对公司研究的时候,并不是独立的只看一个公司,公司所在产业链的情况,上下游的情况,竞争对手的情况都要一起研究,这样的投资分析才有意义。

对某个公司进行基本面分析的时候,我们首先要搞清楚它的股权结构,这个很重要,公司的大股东是谁,持有多少比例的股票,大股东的背景如何,这些往往对公司的战略的理解,治理结构的理解都非常有用,如果一个公司的大股东就是它的创始人,那么创始人的教育背景,工作经历,创业经历,在公开场合发布过什么言论,在上升公司以外是否还有其它产业,有多少比例的股权用于质押,股票质押的用途如何,是否大幅度卖过公司股票,是否有失信于投资者的行为等等。



投资逻辑

1. 由于数据处理要求的个性化,大数据技术的应用离不开专业团队的实施,公司的客户粘性很强。目前,公司正在打造大数据平台+服务的模式,技术上可以更规范地输出给用户,降低人力成本。随着越来越多的功能模块被标准化,ROE有望得到提升。


2.通过并购,公司积极将大数据业务从电信拓展到金融、工业互联网、政府等领域,完成了大数据产业链的布局。华为是华为在政府大数据领域唯一的战略合作伙伴。公司连续两年在全国工业互联网平台排名第二,工业互联网是一个更容易从项目转化为SaaS模式的领域。


3. 公司自主研发的核心产品Cirrodata分析型数据库已正式推广到中国移动和多家商业银行,预计明年还会推出交易型数据库,在数据库上多年的持续投入有望获得回报。公司将推出基于saas模型的数据科学产品,使用了去年CNY1.4亿从IBM购买的SPSS源代码算法。


4. 该公司持有IDC项目公司20%的股份。IDC项目投产后,预计年收入将超过10亿元人民币,每年将有超过6亿元的现金流入。预计该公司明年将收购IDC 公司 100%的股份。IDC项目注入后,公司的现金流将大大提高。


5.公司计划于 2021 年将体外孵化的 持有20%股权的IDC 资产并入上市公司(包括德昂世纪、北京顺诚两家参股公司在北京顺义的 3 个数据中心,目前已建成 3,600 个机柜,至 2021 年底建成后共有 16,000 个机柜)。预计 2020 年体外数据中心将产生 2 亿元的收入,2025年北京IDC项目收入10.6亿。公司同时于内蒙古筹建下一处数据中心,公司预计 2025 年 IDC 业务整体收入规模将达 20 亿元,产生 5 亿元的净利润。


6. IaaS 方面,BONCLOUD 东方国信云基于自有 IDC 对外提供 IaaS 服务,具备成本优势,并结合自有 SaaS 大数据产品增强客户粘性。根据 公司召开 的2020 年战略 3.0 发布会   ,2020年IaaS板块预计应收5000万,未来5年平均增速约60%,2025年预计营收达5亿。2020年SaaS板块预计应收2000万,未来5年平均增速约80%,2025年预计营收达3.7亿


7. 近3年公司的研发费用资本化率超过70%,现金流与净利润的比例偏低严重影响估值;2018年开始公司的研发费用资本化形成的无形资产超过1亿,无形资产的摊销只影响净利润不影响现金流,未来现金流与净利润的比率会逐渐提高,盈利质量的提升有望带动估值的提升。


文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

唯常思专注价值投资,致力于价值投资的传播,愿每个普通的个人投资者都可以像机构投资者那样思考,Wechance意为我们一起探索机会,唯常思意为投资最重要的事情唯有经常思考,而且是独立思考和原创思考,个人投资者通过学习价值投资的分析方法,可以形成自己的研究框架和投资体系。

欢迎关注,栏目正在逐渐制作和完善中。