国泰君安-海外政治观察(美国大选篇)系列:特朗普连任概率不足30%,或采取极端策略-200623

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本报告导读:
  本文回溯1870年以来美国总统保卫战历史,构建连任竞选模型,测算特朗普连任概率不足30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在连任竞选有压力情况下,特朗普可能选择极端策略:或国际合作刺激经济,或制造军事冲突。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  摘要:
  特朗普选情急转直下,拜登全面领先。5月中下旬与来Economist/YouGov等十余家机构的民调显示,当前无论摇摆州还是全国,拜登都全面领先。整体上拜登领先特朗普10个百分点左右,摇摆州也均领先在3个百分点左右。
  1870年以来美国大选史,经济因素是连任的关键:
  1)20世纪以后,连任比例明显提高,现任总统有一定的优势。
  2)内政(经济)是总统连任最重要的KPI,外交顶多算是锦上添花。
  3)100多年来,没有连任的总统中共和党人占大多数。
  我们建立连任竞选计量模型,成功预测了自1870年以来的25次总统连任大选的90%。模型显示特朗普连任概率不足30%:
  1)我们建立基于经济、金融、政治军事以及其它事件(如骚扰、疫情等)数据的Logistic预测模型,并通过Bootstrap自助法扩充了样本量。
  2)模型显示总统第一任任期内发生经济危机、疫情、贸易争端、骚乱等系列事件将显著降低连任概率24个百分点。单位经济增速将提高连任概率至基准情形的1.63倍,股市波动率、失业人口则显著降低连任概率。
  3)但是,发生战争类军事冲突将反而有利于提高连任概率41个百分点。战争转移国内矛盾,使美国民众支持现任总统。
  3)最终预测结果显示,特朗普在2020年连任的概率不足30%,表明特朗普政府竞选连任压力较大。
  模型的“反事实”情景分析显示,若要将当选概率提升至50%以上(赢得连任),特朗普可能需要采取极端措施,也就是说(1)要么极力采取国际合作——寻求中国大量购买美国产品——并大幅刺激经济,使得GDP增速达到4%,显著降低失业率;(2)要么极力挑起国际事端,甚至发动中等以上烈度军事冲突来凝聚国内人气。
  风险提示:模型不能刻画民粹化、投票率等问题对大选的影响。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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