价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
国内电子取证龙头公司，客户覆盖范围拓展，伴随电子设备升级，新需求不断显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近年新布局公安大数据，在数据融合平台取得优势地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们长期看好公司在政府部门从数据采集到数据分析处理的全产业链能力。目标价27元。首次覆盖，给予“增持”评级.
中国电子数据取证龙头，2019年下半年业绩实现底部反弹，形成从数据的采集到数据分析处理的全产业链能力。公司长期积累数据处理技术，积极布局司法机构和执法部门全领域，目前，主营业务从前端数据采集的电子数据取证拓展至数据融合分析的大数据信息化平台建设。2019年公司迎来股权改变和业绩拐点。2019年7月，国投智能成为公司控股股东，公司从民营企业变为国有控股企业。2018-2019年上半年，公司业务受到公安部机构改革、税务机关调整等影响，业绩增速放缓。随着机构调整进入尾声，市场采购和建设需求增加的拐点在2019年下半年出现。根据2019年业绩预告，公司预计收入增速从2019年前三季度的19%提升至四季度单季度增长30%以上，扣非归母净利润从前三季度的亏损反弹至全年增长15%-30%。从我们的订单样本来看，6月-12月的7个月时间内，公司中标订单同比增长88%。
电子数据取证业务持续增长，客户覆盖范围不断扩展，伴随电子设备升级。随着互联网犯罪率的提升，电子设备中，公司的电子数据取证产品由早期的计算机取证发展到现在的移动设备取证、网络取证、云取证和取证智能化分析等产品，主要采购部门也由公安网安警种扩展至多警种和多个行政执法部门。我们预计中短期主要需求来源为刑侦和税务机关，其中刑侦在未来三年的采购需求将超过30亿元。我们认为公司凭借行业龙头优势，可以在该部门达到或超过网安领域的市占率(40%-50%)，预计2020-2022年将从刑侦部门获得12-15亿的收入。我们预计该业务在2019-2021年的收入增速分别为20%/18%/16%，对应收入规模为8.84/10.44/12.11亿元。
政务大数据领先者，在公安融合平台和城市大数据领域具备先发优势，即将进入收获期。公司大数据业务空间明显高于电子取证产品，近年主要建设内容为公安大数据融合平台，未来有望大规模拓展至城市公共安全平台。我们预测公安大数据融合平台市场规模为300亿元，建设周期为2019-2022年，公司市占率有望达到20%以上，预计该业务在2019-2022年将贡献60亿左右收入。因为公安机构调整在2019年全面完成，公安大数据为2020年核心建设内容，我们预计将继续保持较高增长，预计该业务在2019-2021年的收入增速分别为62%/55%/40%，对应收入规模为8.04/12.46/17.44亿元。我们预计2020年，公司的大数据业务收入有望超过电子取证业务收入，长期来看大数据业务将再造一个美亚。
美亚柏科研究报告：http://www.wechance.cn/a/300188