南洋股份基本面分析

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价值投资的最终途径,是要落实到具体的投资标的,也就是经过行业分析之后,对行业格局中榜上有名的公司分析,熟悉具体公司的主营业务,了解它的技术、产品或服务,进行竞争对手分析,梳理出一个公司的投资逻辑这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法,这种方法在熊市中尤为重要,因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观,如果因为行业不好就放弃对板块的研究,对公司的研究,往往让人无从下手,这个时候反其道而行之,对某些成长性好的公司做深入的研究,往往会挖掘到新的机会,当然这种直接对公司研究的时候,并不是独立的只看一个公司,公司所在产业链的情况,上下游的情况,竞争对手的情况都要一起研究,这样的投资分析才有意义。

对某个公司进行基本面分析的时候,我们首先要搞清楚它的股权结构,这个很重要,公司的大股东是谁,持有多少比例的股票,大股东的背景如何,这些往往对公司的战略的理解,治理结构的理解都非常有用,如果一个公司的大股东就是它的创始人,那么创始人的教育背景,工作经历,创业经历,在公开场合发布过什么言论,在上升公司以外是否还有其它产业,有多少比例的股权用于质押,股票质押的用途如何,是否大幅度卖过公司股票,是否有失信于投资者的行为等等。


公司概况

2016 年底,公司通过重大资产重组进入网络安全行业,北京天融信科技有限公司成为公司全资子公司,自此公司建立了电线电缆、网络安全的双主业平台。


股权结构

2019 年 11 月 17 日,郑钟南先生及明泰资本分别与电科网信签署了《股份转让协议》。其中,郑钟南先生拟将其持有的公司 3300 万股股份(占公司总股本的 2.85%)协议转让给电科网信,明泰资本拟将其持有的公司 2500 万股股份(占公司总股本的 2.16%)协议转让给电科网信。转让完成后,电科网信成为公司第三大股东,持有公司 5.01%股权。一方面,电科网信的入股是基于对网络安全行业发展前景的良好预期,是基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可;另一方面,依托中电科产业资源优势,双方有望形成深度协同效应,为公司在客户拓展方面提供有利条件。



主营业务

根据公司公告,拟将名下电线电缆业务所涉全部资产及相关权益和负债,出售给公司控股股东郑钟南先生或其指定的关联方。出售完成后,公司不再将广州南洋、广东南洋、南洋天津及南洋新能源纳入合并报表范围。资产出售有利于公司聚焦业务于网络安全领域,提高资产质量及效益,增强可持续经营能力。



投资逻辑

  1. 预期今年公司完成剥离电线电缆业务,变为100%的安全公司。

  2. 2019 年 12 月,中国电科旗下电科网信战略入股公司持股 5.01%成为公司第三大股东。中国电科是我国覆盖电子信息全领域的大型科技军工集团,网安产业是中国电科的主体产业之一,公司有望受益于其国资背景和项目资源的优势,持续扩大产品的市场份额。

  3. 天融信也与腾讯建立深度战略合作关系,腾讯云在国内云安全市场份额排名第二,公司作为其网安领域核心战略伙伴,有望在更多领域进行融合创新。

  4. 持续推动员工激励计划,有望逐步形成核心团队经营决策+战略股东协同支持的网安领域优质股权结构。

  5. 其防火墙产品连续 19 年居中国市场第一,2018 年市场份额达到 22.4%。积极进入是态势感知,云安全等新兴安全领域


南洋股份研究报告:http://www.wechance.cn/a/688168

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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