启明星辰2019三季报电话会议纪要20191025

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总结:

1、利润角度:收入-成本的错配,去年招人少,费用少,去年有恒安嘉新投资收益的影响,全年指引不变!

2、目前订单30+%订单增长,排除安方高科的影响前三季度营收同比达到26.23%,Q3为28%,军工大量复苏,能源、金融行业的增长非常快

3、安全运营前三季度订单超过2.5亿,全年指引不变!

4、自主可控产品已经全线储备,等着行业春风

董秘

Q3下滑主要是去年有投资收益,今年Q3扣非也下滑主要是因为有收入-费用的差额,半年报的费用非常少,因为18年营收比较小,所以导致的这个问题。

CFO对季报的介绍

从公司整体的经营来看,是非常好的阶段,排除安方高科的影响前三季度营收同比达到26.23%,Q3达到28%。我们军工也有非常大复苏,能源、金融行业的增长非常快。

费用端,前两个季度释放比较紧,但是我们还是在招人,所有在Q3有比较明显的体现。国家的自主可控的方面也做了很多的布局,今年没有明显的提现,对明年的发展至关重要。单季度波动不能说明问题。

受到18年恒安嘉新投资收益的影响比较大,扣非后的利润增长200%多。

公司是稳健,持续增长的态势。我们的管理措施、经营策略已经陆续显现出来。

Q&A

Q:今年非经常性损益的情况的预期?

A:全年的指引,能够达到年初的预期,非常有信心。去年主要是恒安嘉新的非经常性收益,我们能作为股东,恒安嘉新的业绩非常健康,所以也会有一部分的收益在里面。对于明年而言,明年的预期比今年更好。

Q:护网对公司业务的影响?

A:除了护网还有70周年,国庆前有非常多的工作,所以Q3带来的成本影响,后来会带来收入确认。同时护网带来的订单会在四季度表现出来。

Q:自主可控产品的升级进度?

A:自主可控的力度非常大,我们全部产品都可以支持国产化了。这个肯定不会有问题。

Q:为什么管理费用的各个季度都有大波动?

A:有奖金的计提的因素,我们的奖金在二、三季度发放都有。

Q:三季度现金流好了?

A:收款方式没有明显的变化,是根据项目来的。国家政策要求尽快偿清欠账,所以现在比较好。

Q:订单的情况?

A:订到增速在30%以上。

Q:安全运营业务的进展?

A:前三季度订单超过2.5亿,更好的趋势是原来集中在政府,现在区域性非政府非常认可,在银行、电力行业大量接手。安全运营、云计算、工控远远超过传统业务的增长,市场对运营的越来越接受。年初制定的目标比较激进,现在来看全年目标能够达到。

Q:安全运营毛利率的情况?

A:第一年收入成本持平,第二年预计40%,第三年达到稳态预计60%,目前正在逐步验证。

Q:安全运营和友商的差异?

A:市场不会一家独大,同行也发力安全运营其实是对行业的促进,也能带动我们业务的发展。运营是独立的地位,用户是可以更换的,但是一家企业的能力要够强,效果要好才能保持住用户的粘性。同时我们绝对不会做EPC。

Q:渠道建设的情况?

A:渠道已经导入2位数的产品,全国已经覆盖,在Q4和明年有比较大的渠道收入。现在除了总部和企业中心,现在区域性、地方性、分支机构的项目也起来了。

Q:内部渠道体系?

A:渠道体系直接向CEO汇报,向下配置渠道经理,单独有KPI考核,今年先搭结构。我们也签订了很多的渠道,也有预收款。未来考核销量的。

Q:怎么建立渠道的体系?

A:还是看品牌、质量、支持的力度,早期渠道也会看各家的返现、利润的情况。

Q:毛利率是因为安全集成项目增多了吗?

A:现在安全集成项目非常多,原来我们只接集成项目中的产品部分,但是现在做集成对客户话语权会增大,所以我们也鼓励销售去接一些高质量的。

大背景是:安全和信息化同步建设,安全在信息建设的话语权越来越高,客户单独做安全的预算,也就会单独的招投标来做安全,一般倾向于安全的龙头去做。

Q:存货比较大?

A:硬件比较多的,一般是三季度最高为四季度做准备,增速比较多,是因为业务比较好。交通等行业要求快速发货。

Q:长远来看甲方会加重自身的安全建设吗?

A:以阿里和腾讯为例,他们的安全团队比较多,主要解决自身的安全问题,其中自身的金融业务是最需要的。有实力的甲方是自建和安全厂商结合、

Q:子公司的情况?

A:书生电子前三年达到80%的业绩对赌,现在来看发展潜力非常好,和自主可控相关,在相关目录里面市占率非常高。在今年下半年进入的。合众围绕公安做,前三季度非常好,。赛博兴安做军队,和我们的军队就整合了。我们业绩对赌结束后的公司都和母公司事业部整合了。

Q:启明主要的竞争对手?

A:和奇安信在新的领域竞争比较多,整体而言和天融信有比较多的碰撞。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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