价值投资研究报告摘要：
投资要点
根据Gartner的预测，2020年全球终端用户在穿戴式装置上的支出将达到515.45亿美元，比起2019年的405.81亿美元成长幅度达27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年智能手表为终端用户支出最多的项目，拿下44%市占。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）促使穿戴式装置普及的最大原因之一在于新进使用者，其他影响因素包括感测准确度上升、微型化技术演进和使用者数据保护能力优化。同时，IDC报告显示，2019年第3季全球穿戴式装置出货达8,450万台，较2018年同期激增94.6%，并创下了单季最高出货量纪录，主要受惠于耳戴式装置(hearable)需求成长，占了整体穿戴式装置出货近半。在可预见的一至两年内，无论是穿戴式装置或者是无线耳机市场的竞争强度都将逐步增强。未来几年的穿戴式与耳机装置成为科技公司追求成长的热门产业之一。
TWS穿戴式装置市场将迎来如智能型手机般的早期高速成长期，当年智能型手机市场自2009~2012年期间的年均复合成长率(CAGR)高达80%，预期2019~2022年期间TWS市场也将迎来相同的CAGR。预计苹果在该类别的主导地位，短期内其它品牌仍难撼动其基础。
目前许多大厂尝试着在这尚未开花结果的市场中，找到能够触发智慧眼镜普及的条件。包含脸书、微软、Magic Leap、亚马逊和华为都透过其企业营运核心的角度，设计一款自己觉得智慧眼镜的模样。目前亚马逊(Amazon)、Google等，开始提倡新观念，环境运算(Ambient Computing)，让人们不需要找PC或拿手机，只要想到事情就能查询处理，这种时候需要用到的消费性电子产品，以穿戴式装置最佳，2020年代将是穿戴式装置的时代。新一波穿戴式装置热潮，目前认为引爆点至少有2类产品：混合实境(MR)的头戴显示器，与多用途的智能型手表。
风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。