兴业证券-宇信科技-300674-深耕廿载的银行IT领导者-200301

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20200301-兴业证券-宇信科技-300674-深耕廿载的银行IT领导者

投资要点
  国内银行IT领军,百度入股夯实产业地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宇信科技是国内银行IT领域的领军企业,二十年专注于银行软件及服务,连续8年(2010年~2018年)稳居国内银行IT解决方案市占率前两名,2018年市占率为4.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩近6年持续增长,2018~2019年开始加速。净利润率、应收账款/营收、预收账款/营收较优。2020年1月,百度拟以26.25元/股受让公司合计5.71%股权,成为单一第3大股东,强强联手共同发力银行IT巨大市场。
  银行IT景气度加速上行,公司将充分受益。2018年,国内银行IT投资超过千亿,其中银行IT解决方案市场规模为420亿元,同比增长23.65%。由于国内银行IT投资以硬件为主,从历史经验来看,景气周期拐点间隔平均为5年,预计2020年将迎来新的景气拐点。同时,在国产替代、区块链与数字货币,以及5G+云+AI等技术的催化下,拐点有望加速到来。公司在产品、客户资源方面具有双优势,有望充分能享受行业景气红利。
  厚积薄发,前瞻布局银行IT巨大蓝海市场。公司着眼未来,积极布局国产解决方案、创新业务、海外业务的银行IT蓝海市场。公司是华为云鲲鹏凌云伙伴,与华为在金融云、全媒体银行、监管报送平台、大数据资产管理平台和分析平台方面密切合作;创新业务包括网贷运营解决方案、区块链、智慧柜员及银行等,2019年实现收入0.76亿元,增长357.40%。同时,积极开拓东南亚等海外市场,已落地了两个海外项目。
  盈利预测与投资建议:预计公司2020-2021年净利润分别为3.88、5.25亿元,对应EPS为0.97、1.31元。首次覆盖给予“审慎增持”评级。
  风险提示:1、银行IT投资规模不及预期2、海外市场开拓速度不及预期3、公司市场地位下滑导致议价权被削弱

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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