亿纬锂能交流纪要20200420

14次阅读

【公司介绍】

a)2019年营业收入64.1亿元,同比增长47%,净利润15.2亿元,同比增长167%。

b)锂原业务营收18.9亿元,同比增长57.6%。公司的基本业务,技术和规模优势,智能表计、ETC、智能共享的主要供应商,在物联网等领域逐渐突破,如智能安防等。

c)锂离子电池业务营收45.2亿元,同比增长43.5%。

小型锂电池业务中,公司在智能穿戴和电子雾化器领域布局领先,成本管控效果明显,毛利率提升。

圆柱电池进入高倍率市场,在电动工具、电动二轮车市场形成稳定发展。

动力各板块和客户形成紧密合作关系,LFP在储能市场、电动船有不错的成绩,软包实现批量供货。

d)参股公司麦克韦尔继续高增长,带来丰厚的投资收益。

e)2020年机会与挑战并存,疫情对经济影响很大,在这个不确定的因素下,公司首先巩固现有的优势会积极开拓新的业务。

【锂原电池】

a)2019年营收18.9亿元,毛利率44%。

b)TPMS产品达到客户要求了,但生产设备的限制还没能达到大批量生产的状态。因此,需要定增来投入进口设备。

c)ETC恢复正常了,全年毛利率和整体锂原业务差不多。

d)国家新一轮电网改造开始了,因为疫情影响,之前停滞了几个月,后面会恢复,智能表计需求会持续增长。

【工业消费类电池】

a)公司按照消费和动力电池来进行区分。消费电池包括锂原、圆柱、小型,营收43亿,其中圆柱、小型合计24.1亿。

b)小3C和圆柱毛利率都在20%以上,较去年上半年大幅提升。主要是因为做了产能优化,对部分效率较低的工序进行改良,带动稼动率、良品率各方面在提升。同时,客户和产品结构也在改善。

c)圆柱电池到目前为止订单没有很大的变化。

d)金豆电池订单是客户按照季度定需求,按月度调整。现在看因疫情影响,是有下降一些的。

e)电子烟电池营收占比很低,和往年比没有很大的变化。

【动力电池】

a)动力电池营收在21亿,主要是磷酸铁锂贡献。

b)从2020年全年的业绩展望看,动力板块的目标是50亿,没有修改。今年在湖北还有产能扩张规划。

c)公司2016年进入这个行业,到目前为止看产能规模并不大,发展还是比较平稳。产品方面,公司针对不同的电池类型会有多种下游应用的布局。三元软包和方形都是和国际客户达成共识,形成需求才会建产能。公司在动力板块会以稳健为前提,投资都是有保障的。

铁锂方形

a)亿纬动力盈利能力明显提升的原因,内在因素包括旧型号升级、新产品开发,外部因素包括与供应商形成战略合作,降低采购成本。

b)从3月16日开始,铁锂产线已经开始复工。在手订单和产能释放没有问题。

c)铁锂新扩张的3.5GWh产能投出来,这块是支持公司在车用领域市占率提升的重要保障。在此之外,会拓展储能等领域的应用。

d)CTP或者是刀片电池是一种名称,这种产品公司本身也有储备,但不一定叫这个名字。

三元软包

a)欧洲疫情对这块业务的影响可控。公司针对三元软包的工作一直没有停止,目前生产计划没有调整。根据现在和公司客户沟通,他们全年预期没有大的变化。

b)今年3GWh产能全部出来了,会是今年动力领域主要的增量贡献业务,主要给戴姆勒。

c)预计在6月底7月初建成6GWh产能,主要给现代起亚,客户希望今年能出货,具体要看产能调试。

d)小鹏和公司的合作产品是三元软包,客户与公司是互相认可的。

三元方形

a)大项目进展比较顺利,三元方形在下半年会有生产。

b)客户需求一直都在,在2020年下半年会把产线开出来,节奏要管控。

【报表分析】

1、减值计提

a)信用减值损失是针对应收账款,主要是对部分回款不好的客户进行了单项计提,计提比例都比较高。

b)资产减值损失是针对存货,收购tcl金能时候遗留下来的存货,但距离收购已经过去挺长时间,因此进行计提。圆柱这块当时有部分动力产品遗留,也进行了计提,这部分估计2020年上半年会处理完,后面可能要冲回。

c)小黄车已经计提完了。众泰这边还有诉讼,从案件进展看有可能会收回,是按照40%计提的,他们这边整体金额不是很大。

2、研发投入

整体比例还是保持在7-8%。锂原电池是很成熟的产品,这块更多是做技术升级和应用场景的测试,投入不会很大。圆柱和小3C客户对产品性能和品质有较高要求,投入比较稳定。动力这块是最大的投入板块,占70%左右。

3、职工薪酬

公司在各个业务板块是和国际客户合作,自身也上升到新的发展平台。在人才梯队的搭建上也引入了很多国内外高素质人才,薪酬水平会有上升。另一方面,公司也在提升对研发人员的激励。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

唯常思专注价值投资,致力于价值投资的传播,愿每个普通的个人投资者都可以像机构投资者那样思考,Wechance意为我们一起探索机会,唯常思意为投资最重要的事情唯有经常思考,而且是独立思考和原创思考,个人投资者通过学习价值投资的分析方法,可以形成自己的研究框架和投资体系。

欢迎关注,栏目正在逐渐制作和完善中。