招商证券-杭叉集团-603298-业绩稳步增长,现金牛特质凸显-200422

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报告摘要:

杭叉集团发布年报,全年实现收入88.5亿元,同比增长4.9%,实现归属上市公司股东净利润6.45亿元,同比增长17.9%,扣非归属上市公司股东净利润5.42亿元,同比增长18.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期,公司价值、现金牛属性凸显,给予审慎推荐。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  市占率稳步提升。杭叉2019全年销量13.94万台,同比增长10.24%,2019年行业全年销量60.83万台,同比增长1.87%,其中国内实现销量45.55万台,同比增长5.88%;出口实现销量15.28万台,同比下降8.45%。杭叉2019年市占率22.9%,较2018年继续提升。
  国内增长近8%,海外需求承压。2019年国内收入70.1亿元,同比增长7.9%,海外收入16.2亿元,同比下降1.2%,由于欧洲等海外市场需求的相对低迷,2019年行业出口整体下降8.5%,通过北美等新市场的拓展,杭叉的海外市占率依然在稳步提升。目前杭叉在全球180多个国家和地区拥有300多家海外经销商,拥有德国、美国、泰国多个海外子公司,2019年在新设立加拿大子公司,在荷兰设立配件中心。
  整体毛利率21.5%,较2018年增加0.5pct。2019年公司整体毛利率21.5%,毛利率的提升,除了原材料价格的企稳外,更多是得益于X,XC等系列高端产品的放量,高端系列产品价格较普通产品高30%以上,毛利率达25%以上。
  经营现金流净额9.15亿元,现金牛特质凸显。经营现金流净额9.15亿元,同比大增112%,当前公司募投项目已经基本建设完成,在建工程余额仅7523万元,在突破20万台产能之前,公司所需要的资本开支较为有限,预计公司自由现金流将持续创新高,是名副其实的现金牛公司。
  收购中策海潮等资产,突破多行业物流解决方案。公司2019年通过资产并购及股权投资金额达10.5亿元,通过战略架构收购中策海潮11.44%股权,并收购杭州曼尼通法国方全部股权,全面启动高空设备市场复兴战略。19年公司还重点突破3C、光伏、电网等行业,全年签订物流解决方案合同超亿元,与国内外多家知名集成商达成战略合作伙伴关系。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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