广发证券-鸿合科技-002955-疫情短期影响业绩,硬件+服务推进教育及商用领域布局-200421

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报告下载:20200421-广发证券-鸿合科技-002955-疫情短期影响业绩,硬件+服务推进教育及商用领域布局


报告摘要:

  核心观点:
  事件:鸿合科技发布2019年年报及2020年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2019年实现营收48.30亿元,同比增长10.34%;2019年实现归母净利3.14亿元,同比略下滑6.58%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020Q1受疫情影响,公司及上下游企业复工延迟,营收有一定下滑,Q1实现营收3.04亿元,同比下滑50.33%;实现归母净利-0.48亿元,同比下滑367.18%。
  教育场景硬件+服务推进渗透,商用场景有望成为新增长点。疫情加快了师生对于教学系统和软件的接受,教室硬件未来使用率将会进一步提升,教育信息化场景下的系统及软件需求随之提升。鸿合科技硬件+服务双轮驱动,有望在教育信息化场景硬件渗透率已经较高的情况下,以硬件为入口,通过软件系统以及服务带来营收新的增长。商用领域来看,企业会议室场景是目前商用智能交互大屏的主要增长引擎,根据Futuresource,目前全球智能交互大屏的渗透率不足3%,市场发展空间大。疫情期间,在家办公也培养了企业使用线上会议的习惯,疫情之后会议场景硬件以及系统的配置比例有望快速提升。公司通过newline品牌大力推进布局,积极推进与钉钉、Zoom等生态伙伴合作,高性能产品+完善生态+强渠道下,newline产品线有望驱动营收增长。
  投资建议。我们预计公司20-22年分别实现归母净利3.30/4.44/5.48亿元,EPS为2.37/3.19/3.94元/股。考虑公司是智能交互领域的龙头品牌,并积极向教育信息化系统服务领域布局,硬件高市占率下未来服务及系统渗透有保障;同时公司自2019年以来大力开拓国内商用市场,销售体系逐渐建立,newline产品有望持续渗透。我们给予公司2020年30倍PE,对应合理价值为71.17元/股,维持“买入”评级。
  风险提示。教育场景硬件渗透率推进放缓;宏观经济不景气企业IT采购预算削减。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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