海通证券-齐心集团-002301-公司年报点评:B2B持续高成长,疫情催化云视频业务-200422

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报告摘要:

投资要点:
  事件:(1)公司公布19年年报,19年实现收入59.8亿元,同比增长41.0%,实现归母净利润2.3亿元,同比增长20.1%,实现扣非净利润2.2亿元,同比增长60.9%,基本每股收益0.35元,同比增长16.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  (2)公司公布20年第一季度报告,一季度公司实现收入15.2亿元,同比增长41.6%,实现归母净利润5132万元,同比增长31.4%,实现扣非净利润4816万元,同比增长39.0%,基本每股收益0.07元,同比增长16.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  全年B2B业务高增长,疫情背景下Q1增长靓丽:公司19年Q4单季度实现收入16.3亿元,同比增长9.6%,实现净利润4684万元,同比下滑9.5%。
  全年分业务来看,19年B2B业务实现收入56.8亿元,同比增长46.1%。SAAS软件服务业务实现收入3.0亿元,同比减少14.9%,其中银澎云实现收入2.5亿元,净利润3865万元,麦苗实现收入5293万元,净利润2458万元。
  客户拓展顺利,产品品类延伸至MRO:19年公司B2B大客户营业收入为45.5亿元,同比增长64.4%,B2B小客户营业收入11.3亿元,同比基本持平;公司持续扩充商品品类,进入MRO工业品服务领域,19年公司组建专业MRO团队以及成立MRO子公司,并陆续中标中国石化、国网湖南省电力有限公司等MRO集采项目;客户开拓方面,公司中标国家电网、中国移动、中国联通等央企,截至目前累计中标及履约100多家大型客户集采项目,服务全国5万多家客户单位。
  结构变化致毛利率下滑,B2B盈利提升空间仍大:公司整体毛利率为15.7%,同比下降2.55pct,主要是B2B业务占比提升的原因导致,公司B2B业务毛利率为12.9%,同比下滑1.06pct,我们认为主要与公司2B业务中大客户占比提升相关。我们判断未来随着规模效应显现、供应链议价能力增强,以及自有品牌、MRO等高毛利产品销售规模增加,公司B2B业务盈利能力仍有较大提升空间。
  疫情催生在线办公需求,云视频持续丰富应用场景:云视频业务方面,公司持续推出智能硬件产品,提升智能终端能力,丰富行业场景,提升行业解决方案能力,以智慧教育、智慧党建、智慧医疗等垂直应用领域为核心,深入布局行业应用市场。疫情期间,公司免费开放了500人的云视频会议服务,此次疫情也加快了云视频在线办公需求的释放,我们认为未来将有一部分免费客户转化为付费客户。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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