兴业证券-金域医学-603882-深耕ICL十余载,行业龙头迎新章-200419

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报告下载:20200419-兴业证券-金域医学-603882-深耕ICL十余载,行业龙头迎新章


报告摘要:

金域医学是国内第三方医学检验(ICL)的龙头,本文重点通过对3个问题的解答阐明公司未来的发展情景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  (1)ICL行业的发展逻辑是什么?ICL诞生于医学检验的专业化分工,对于医院而言可以起到“降本增效”的作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国的检验市场在供需两端的共同刺激下,保持稳定增长,而分级诊疗、医保控费等政策推动检验外包率不断提升,中国ICL市场10年5倍以上空间。
  (2)目前,公司核心竞争力有哪些?国内ICL寡头垄断格局已经形成,公司市占率第一,具备如下优势:a、长期深耕ICL,在规模效应、客户口碑、管理经验等方面领先同行;b、持续研发投入,保证检验项目迭代升级从而具有提供差异化服务的能力;c、在前两者的基础上确立“以临床和疾病需求为导向”的战略,整合多技术平台,满足临床综合需求。
  (3)未来,公司的驱动因素是什么?业绩层面,中短期维度,新老实验室共同发力,业绩迎来向上拐点;长期维度,大数据赋能,公司有望成为平台型服务商。估值层面,海外具有优质大市值对标,外资加配支撑公司估值中枢。
  盈利预测与估值:我们通过门店模型加总得到医检业务收入和利润,再通过业绩贡献占比倒算出公司整体利润情况,我们调整盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.89、1.16和1.49元,对应2020年4月17日(周五)收盘价,2020-2021年PE分别为58.28、45.08,给予“审慎增持”评级。
  风险提示
  1、新建实验室盈利不及预期
  2、行业竞争加剧风险
  3、医保等政策变化  

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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