价值投资研究报告下载:20200428-中信建投-绿茵生态-002887-业绩符合预期,看好公司业绩持续增长潜能
价值投资研究报告摘要:
事件绿茵生态发布2019年年报及2020年一季报
绿茵生态发布2019年年报,公司2019年实现营业收入7.13亿元,同比增长39.59%;实现归母净利润2.09亿元,同比增长36.90%;实现扣非后归母净利润1.81亿元,同比增长56.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司实现每股收益1.00元,加权平均ROE为11.43%,同比上升2.38个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
另外,公司2020年一季度实现营业收入1.27亿元,同比下降6.17%,实现归母净利润0.41亿元,同比下降2.1%。
简评
全年业绩靓丽,生态修复收入大增公司主营生态修复和市政绿化两大业务,17年以来公司不断在全
国范围内进行业务布局。2019年,公司迎来业绩拐点,全年收入和归母净利润分别同比增长39.59%和56.88%,全国化布局成效初显。受益于工程施工业务量的增加,生态修复业务业绩大幅增
长,实现营收5.66亿元,同比上升103.92%,占总营收的79.31%,毛利率为43.23%,同比增长2.58%,成为公司业绩增量的主要来源。
在手订单快速增长,加大研发投入力度维持长期核心竞争力2019年公司仍然坚持立足京津冀,布局全国的战略规划,全年新增订单34亿元,归属公司的施工合同金额为22亿元,相比于2018年的5.6亿元增长了293%,其中京津冀11.6亿元、江苏3.5亿元、山东2.2亿元、河南4.7亿元。可以看出,公司目前在手订单十分充裕,为其后续的业绩增长提供了充足的动力。同时,公司近
几年不断加大研发投入力度,2019年申请国家专利42项,报告期末已累计取得专利124项。我们认为强大的科研实力能够使公司保持长期的核心竞争力,为其未来进一步取得新订单奠定坚实
基础。
财务状况良好,融资空间较大
截至2020年一季度末,公司在手货币资金11.94亿元,占总资产的37.62%,同时公司还拥有银行综合授信额度约41亿元,可利用资金体量较大。此外,公司除PPP项目贷款外无其他有息负债,最新的资产负债率仅为34.04%,远低于申万环保工程及服务行业的平均水平60.18%,且实控人股权无质押。公司目前仍然具有较大融资空间,从而为其未来资本运作和订单快速落地提供了良好
的保障,也为公司发展与业绩释放奠定了雄厚的基础。