普通投资者可能会面临这样的困扰：当市场出现反弹行情，经历初期的普涨之后，如何判断下一阶段各只股票的走势。笔者认为，投资者不应计较股票的短期市场表现，应着眼于由牛熊轮回所带来的中长期收益，借助政府调控信号来决定不同类型股票的买卖时机。

　　如果按照与经济周期的密切程度分类，A股大体可以分为两类：一类是强周期股票，如金融股、房地产股、钢铁股;另一类是包括食品饮料、医药、贵金属在内的非周期股票。这两种类型股票的业绩表现是随着宏观调控政策的变化而变化。其中，当政府向下调整利率和存款准备金率，以降低企业成本，鼓励居民消费，刺激经济增长时，通常是强周期行业开始在市场获得强劲表现的阶段;而当政府为抑制经济过热和通货膨胀，频繁向上调整利率和存款准备金率时，则是非周期行业表现抢眼的阶段。由此，投资者通过比较分析这两类股票的特点，判断出未来的走势趋向，然后通过宏观调控信号的变化，决定何时购买这两种类型的股票。

　　调控初期，市场通常处于阶段性高点，盘面特征呈现为：一个个连续向上的跳空缺口，不断刷新的反弹新高，看好后市的声音占据舆论的主导地位。即便面对加息、提高存款准备金率之类利空，市场也大都会选择低开高走，甚至再创新高。但必须清醒地认识到，此时已经是升市的最后阶段，随着政府调控措施的逐步累加效应，市场趋势必将发生逆转。届时不论强周期行业股票还是非周期股票，一律都会遭遇暴跌，因而，投资者将手中的股票逢高分批卖出才是明智之举。

　　调控中期，市场在经历一轮深幅调整后，多空双方再次形成平衡，反映在盘面上就是大箱体反复震荡格局。此时，各界对经济前景的看法出现分歧，强周期股票和非周期股票呈现出此起彼伏的走势。此时，强周期行业股票每次反弹结束后都会创出新低，具有抗通胀概念的非周期股票则正以进三退二的方式稳步向上。因此，在这一阶段里，买入非周期股票才是正确的选择。

　　调控后期，大部分投资者对经济前景感到悲观，对通货膨胀的恐惧日益加剧，看空后市的声音占据舆论的主导地位。反映在盘面上则是，具有抗通胀概念的股票在逆势创出新高后，显现出上攻乏力的状态。强周期股票则由于历经长期大幅度调整而抛压枯竭，甚至当政府再出台调控措施时，也不会进一步下跌。此时投资者务必清醒地认识到，政策调控的累加效应正在显现，此时应该分批卖出非周期股票，转而买入强周期股票，相信一轮牛市在经济周期驱动下将带来惊喜。