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价值投资研究报告摘要：
新高教获偿还1.37亿人民币
新高教发布公告指出，因先前终止收购新疆财经大学商务学院（新疆学校）而向学校原举办人发起的民事诉讼，向原举办人追讨预付款以及相关开支，在2019年12月获得有利于新高教的胜诉判决后，近日在双方磋商下，以庭外和解的方式解决。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原举办人与新高教订立偿还协议，同意向新高教分期偿还1.37亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司已收到其中1亿人民币，另外3700万将于支付首期款项后的100日内支付。
消除拨备风险；一次性充实净利润
公司于2018年为此次事件计提减值拨备3100万人民币。获得偿还款后公司将注销一部分拨备，将一次性增加非经营性利润2000万人民币。由于当时公司共支付预付款1.48亿人民币，收回偿还款1.37亿后，公司将为此次事件承担1100万人民币的损失。考虑到可以尽快收回款项以及消除因诉讼带来的负面影响，我们认为这是对公司有利的结果。同时，收回预付款可以充实现金，加强资产负债表。
基本面趋向正面；提升估值
公司近年专注内生增长，改善债务结构，在FY19的业绩中得到证明，净负债率从FY18E47%下降到FY19E 17.7%。这次庭外和解将困扰公司近2年的负面因素消除，我们认为这都是估值修复的催化剂。我们提升公司FY20E净利润5.1%至5.3亿人民币，以反映1）一次性计提拨备冲回；2）现金水平上升后带来的利息收入。现时估值对应FY20E/21E市盈率为8.8倍/8.0倍，我们将目标市盈率提升至12倍，以反以上利好因素。重申“买入”评级，目标价提升至4.80港元。
投资风险
1）招生低于预期；2）民办教育政策风险。