国泰君安-科斯伍德-300192-首次覆盖报告:聚焦教育,深耕陕西走向全国-200420

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报告摘要:
  公司收购区域教育龙头龙门教育,全封闭中高考升学补习龙头地位稳固,K12培训线上线下融合发展,并为封闭校区储备师资和生源,深耕陕西走向全国,业绩增长可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点:
  投资建议:学生数量持续增长,升学压力不断加大,教育培训市场空间广阔,中西部教育培训渗透率有望提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司收购区域教育龙头龙门教育,全封闭中高考升学补习龙头地位稳固,K12培训线上线下融合发展,并为封闭校区储备师资和生源,深耕陕西,并不断延伸区域,业绩增长可期。预计2019-2021年EPS分别为0.30/0.62/0.83元,结合两种估值方法,给予目标价18.9元,首次覆盖“增持”评级。
  教育培训市场广阔,中西部渗透率提升空间大。学生数量不断增长,升学压力持续增加,教育培训有望受益,市场空间大。中西部教育培训渗透率低,升学为主要选择,随着生活水平提升,渗透率有望提高。而在政策不断趋严下,龙头企业市场份额有望加速提升。
  专注中高考升学多年,深耕陕西走向全国。龙门补习学校面向中高考复读生提供“两季三训”的全封闭培训,注重“教、管、学”三位一体,首创“导师+讲师+班主任+分层次滚动教学+科学化管理”的五加教学模式,培训效果好。深耕陕西,品牌优势显著,学生数量和学费双双稳定增长,未来有望实现异地复制。
  K12业务有望为封闭学校布局提供支持,教育科技研发能力出众。公司K12培训业务采用名师合伙人机制并搭建名师联盟,线上线下融合发展,网点扩张为封闭校区储备师资和生源。坚持教育科技研发战略定位,跃龙门专注教育软件、教学体系、校务云三类产品。
  风险提示:行业竞争加剧,政策不确定性等。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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