长江证券-半导体行业:IC东进势已起,电子特气迎春风-200326

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 电子特气是半导体工业的关键原料
  电子特气是工业气体中附加值较高的品种,相比传统工业气体,电子特气需要更高的纯度,或者参与化学反应等特殊用途,是大规模集成电路、平板显示器件、太阳能电池等工业生产中不可或缺的支撑性材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,半导体电子特气广泛应用于晶圆制造中的化学气相沉积、光刻、刻蚀、掺杂等诸多环节,其纯度、洁净度直接影响后续电子元器件成品的质量和成品率,和普通化工品相比,具有较高的技术壁垒。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,下游客户对产品的认证严格,对产品供应、维修检测等有较强的即时性要求,使得行业同时具有较高的认证和营销服务壁垒。
  晶圆厂产能转移提升国内半导体特气需求
  市场空间方面,2018年,全球半导体市场规模达4687.8亿美元,2013-2018年复合增速达8.9%。作为重要的半导体制造材料,电子特气占半导体材料比重的12.9%,仅次于硅片。2018年,国内电子特气市场规模为121.6亿元,2013-2018年复合增速达13.3%,全球的市场规模为45.1亿美元,2013-2018年复合增速仅6.3%。同时,随着芯片工艺提升,电子特气的用量也会随之上升。需求端,2018年国内半导体设备投资额为2014年的3.0倍,年复合增速达31.6%,均高于世界其他国家和地区。2014-2017年中国大陆新投产晶圆厂数占全球的44.6%,晶圆厂产能转移将进一步带动国内半导体电子特气需求提升。
  本地化配套趋势下,进口替代空间广阔
  竞争格局方面,目前国内半导体特气市场由林德、法液空、普莱克斯等海外气体巨头主导,累计市场份额在85%以上,国内企业占比不到15%。由于国内本轮晶圆产能扩张由内资主导,且半导体特气业务需要较高的运输和维护成本,我们认为半导体特气的本地化配套将成为长期趋势。国内相关企业有望凭借细化产品线的深厚积累以及快速响应能力,进一步提升市场份额,加速进口替代。
  电子特气国产化先锋
  海外半导体特气企业以林德、慧瞻为代表,前者为工业+特种气体综合平台,后者专注于特种气体领域。与海外巨头的通吃模式不同,目前国内空分和特气企业处于相对的错位竞争状态,后者在特气领域具有一定的先发优势,包括已有20多种品类实现进口替代的华特气体;含氟气体龙头雅克科技;高端氟材料及电子气体领军者昊华科技;高纯烷龙头南大光电;氟化工一体化龙头巨化股份;国内食品级液体CO2龙头凯美特气;拟募投特气项目的区域气体龙头金宏气体
  风险提示:1.半导体产能转移进度不及预期;
  2.相关公司产品研发、客户拓展不及预期。  

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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