报告摘要：
投资要点：
海外疫情持续，光伏需求受影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日国内疫情基本受控，海外疫情未见明显的向下拐点，欧洲、美国成为疫情重灾区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受疫情影响，物流、货物通关、人员流动等效率变差，导致部分已签订单延期和新签订单减少。由于光伏需求大部分来自海外，海外疫情的蔓延或致海外全年光伏新增装机量下滑。尽管国内光伏行业与海外需求密切相关，但由于海外各国需求不集中，而各国疫情严重程度不同，相当于需求下降的风险也有所分散。我们预计2020年海外光伏新增装机量或在70GW-80GW之间。
光伏度电成本仍有下降空间，渗透率提升有望带动行业长期成长。随着组件、逆变器的降本增效和运维能力的提升，未来初始全投资成本有望继续下降，年发电小时数将增加，光伏发电的LCOE（平准发电成本）仍有下降空间，预计2021年后我国大部分地区可实现光伏平价上网，预计到2025年光伏度电成本有望在2019年的基础上下降0.1元。全球来看，光伏发电占比约2%，渗透率处于较低水平。根据彭博新能源的预测，到2050年太阳能在全球发电结构中的占比将提高到22%，光伏发电渗透率仍有十倍的提升空间，行业长期成长趋势明确。
投资建议：短期来看，海外需求受疫情影响走弱，导致产业链价格下行。疫情对全年光伏需求的影响程度取决于海外疫情的后续走向。长期来看，光伏发电在整体发电结构中占比仍处于较低水平，未来提升空间巨大，行业长期成长趋势不改，建议关注隆基股份、通威股份、福莱特和晶澳科技。
风险提示：海外需求萎缩超预期；国内光伏消纳能力下降；产业链价格下跌超预期；贸易摩擦风险；市场竞争加剧风险等。