价值投资研究报告摘要：
投资要点
赛道：功率半导体是必选消费品，人需要吃”柴米油盐“，机器同样也需要消耗功率器件，任何和电能转换有兰地方都需要功率半导体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业波劢：符合大宗商品走势规律，产品和全球GDP走势密切相兰，4-5年的行业波劢非常吻合半导体周期规律。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
行业增长：需求来自各行各业，单机半导体（硅）含量的提升是核心规律。
行业发展：所有技术进步都指向，1）更高的功率2）更小的体积3）更低的损耗4）更好的性价比。
行业壁垒：参不竞争的主流厂商都是IDM模式，1）规模化前提下的质量品质2）每年各个产品成本优化情况下的效率提升。
2020年投资机会来自亍半导体周期复苏上行3-4年大周期环境中，IDM模式的企业比fabless在成本端上更有优势，建议兰注相兰产业链标的：闻泰科技（600745），捷捷微电（300623），扬杰科技（300373）。
风险提示
半导体周期持续下行，贸易摩擦拉长周期下行的时间；
产品迭代速度较慢，国内竞争者迅速成长；
制造过程中核心设备和原材料遭到禁运，对生产造成丌利影响 。