20200330-华创证券-电容器行业系列深度报告之行业概况：电容器市场空间广阔，军民需求保持高景气度
电容器是三大被动元件之一，应用广泛，主流按照介质进行分类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电容器是电子线路中必不可少的基础元件，与电阻、电感并称三大被动元件，具有“通交流、阻直流”的特性，广泛应用于各种高低频电路和电源电路中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一般按介质不同分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容等四大类。
电容器产业链上游主要是电极材料和电介质材料等行业，下游广泛应用在各大领域，可分为军用和民用两大类。电极和电介质材料对电容器性能有重要影响。对于电极材料，部分电容器原本使用银、钯等稀有贵金属，目前已开始采用贱金属如镍、铜替代以降低生产成本。对于电介质材料，部分高性能介质材料如带有特殊功能的陶瓷粉末、高性能钽粉等仍需进口。
陶瓷电容：陶瓷粉末为主要原材料，陶瓷粉末在低容量MLCC成本占比中达20%-25%，在高容量MLCC中甚至达到35%-45%。国内主流厂商所用陶瓷粉末以外购为主，供应商主要来自于美国及日本。陶瓷电容器下游应用最为广泛，高端消费和一般消费领域合计占73%。
铝电解电容：电极箔为关键原材料，由高纯铝制成。铝电解电容电容量大，被广泛应用于高压、大电容量的场景中，例如风力发电系统、新能源汽车的电源系统等。
钽电容：钽粉与钽丝为主要原材料，东方钽业、Cabot和H.C.Starck供应了世界80%以上电容级钽粉。国内部分高性能钽粉技术仍掌握在国外企业手中。钽电容的缺点主要是成本高，但在高端市场有其不可替代性。
薄膜电容：以塑料薄膜为电介质，较容易做成小型、大容量。新能源汽车是未来薄膜电容器重要的应用场景之一，薄膜电容是系能源汽车电机控制系统逆变器中直流支撑电容首选。
小型化、超薄化、大容量化和固体化是电容器整体发展方向。下游电子产品的小型化趋势，促使上游的电容器也朝着小型化、超薄化、大容量化发展。
全球电容器市场规模超200亿美元，中国占比超七成，下游需求保持高度景气，陶瓷电容器占据电容器一半市场。2019年全球电容器市场规模达222亿美元，2009-2019年均复合增长率达5.65%，中国市场规模为1102亿，2009-2019年复合增长率达7.93%，已是全球最大电容器市场，也是拉动全球电容器保持增长的重要力量。按电容器种类来看，陶瓷电容器占据电容器一半以上市场份额，应用最广，且占比仍在提升，在部分领域替代其他电容器。
国内电容器市场前景广阔，军用领域多重因素叠加拉动需求保持高度景气，民用领域受益于多领域蓬勃发展，单产品用量不断提升。中国电容器市场规模增速持续跑赢全球市场增速。展望未来，军用领域受益于国防预算稳定增长、向装备领域倾斜、装备信息化水平提高以及国产化替代等多重因素叠加，使得军工电容器领域的高景气度有望保持；民用领域，消费电子、新能源车等领域产品新旧迭代、单产品用量不断提升等因素推动电容器的需求增长。
风险提示：疫情对整体行业需求产生影响。