投资要点
◆今年光伏消纳指标充足，平价打开长期成长空间：今年我国光伏新增消纳空间48.5GW，在消纳充足+补贴最后一年的背景下，光伏竞价额度有望充分利用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计全年国内光伏新增装机40~45GW，同比增长33%~49%，海外新增装机70-90GW，全球新增装机约110-130GW，较去年略有增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长期来看，光伏发电成本将低于火电，全球平价区域持续增加，光伏将不断替代火电装机，按2030年光伏在全球新增装机占比65%测算，当年光伏新增装机量有望达到500GW以上，未来十年全球光伏新增装机复合增速约15.5%。
◆光伏龙头强者恒强，新技术带来新的设备投资周期：5月29日，工信部就《光伏制造行业规范条件（2020年本）》公开征求意见。根据新版规范，只有少数几家头部电池厂商满足扩建产能的效率要求，行业有望进一步向龙头集中。同时电池片要求23%的转换效率门槛，有望提升HJT、TopCon等新技术的投资热度。今年以来HJT规划产能已提升至GW级，随着国产化推进，预计到两年内设备投资成本有望降至5亿元/GW，光伏将迎来新一轮设备投资周期。
◆风电抢装景气度不减，全年装机有望达到35GW：2020年最强风电抢装潮确定，一季度风电投资规模达到281亿元，同比增长186%。我们预计全年风电装机有望达到35GW，同比增长36%左右。2019年下半年开始风机订单单价持续上行，高价订单将在2020年下半年至2021年上半年大量确认，预计2020年风机龙头毛利率将有2-3pct的提升空间，2021年上半年景气度延续，风机企业今年业绩高增长确定。
◆电网投资加码，特高压发展提速：国内疫情过后，拉动内需成为主旋律，地方政府专项债月度新高，将促使基建投资持续增长。国家电网年初已经将预期投资规模从4080亿元提高到4500亿元，2020年电网整体投资增速有望超预期。“新基建”特高压工程也有望提速加码，根据国家电网《2020年重点电网项目前期工作计划》，将有2直5交7条特高压线路在2020年内核准开工，另外新增3条特高压直流项目进入预可研阶段。特高压的持续建设投放，将拉动电气设备行业需求，部分细分子行业优质标的增长或超预期。
◆投资建议：重点推荐光伏各子行业龙头：隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电、迈为股份，关注：福莱特、福斯特、东方日升、中环股份；风机龙头：金风科技、运达股份；电气设备优质成长标的：思源电气。
◆风险提示：海外需求不及预期；风电抢装不及预期；行业政策风险；电网投资不及预期；原材料价格波动风险。