价值投资的学习，最好的办法就是从行业研究开始。价值投资入门的最佳途径，就是选择几个投资者可能熟悉或者感兴趣的产业分析，从阅读行业报告开始。
价值投资培训的第一个投资分析的环节，就是让把行业研究作为价值投资入门的一个重要途径。
行业研究有一个固定的套路，那就是对产业政策，行业空间，行业增速，行业壁垒，行业格局等有一个清晰的认识，涉及到的数据最好能够记住。
市场空间大，行业景气向上
根据是否颁发学历证书 可将职业教育分为学历教育和非学历教育。学历职业教育是指受教育者在职业学校里学习，具体包括中等职业教育（职业高中、中专、技校）和高
等职业教育（大专、高职）；非学历职业教育是指向劳动者提供与求职岗位或所在岗位对应的职业技能的培训活动，包括适用于在岗员工的企业管理培训（To B）和面向个人的职业考试和职业技能培训（To C），其中 To C 模式下的职业考试培训可分为人才招录和资格认证考试培训，职业技能培训可分为财会类、IT 应用类、财会类、语言类培训等。
职业教育市场空间 庞大 ，剑指 万亿市场 。职业教育市场规模是学历教育和非学历教育市场规模之和。根据产业信息网报告，2015 年我国职业教育市场空间为 4536 亿元，预计 2020 年将达到 11620 亿元，五年复合增速达 17.15%。其中，学历职业教育市场规模为1430 亿元，预计 2020 年将达到 1761 亿元，五年复合增速为 4.25%；非学历职业教育市场规模为 3106 亿元，预计 2020 年将达到 9859 亿元，五年复合增速达 25.99%。
政策频繁加码
职教相关政策频繁出台，为职教行业提供良好的发展环境。近期，职教相关利好政策陆续出台。政策重点在于加速完善现代职业教育体系，加强工学结合、校企合作，鼓
励民间资本开办职业院校，强调职业技能培训和创业培训的重要性，鼓励发展多样化培训服务机构。具体举措包括鼓励社会资本参与职教办学，促进校企合作、产教融合，提高职业技能（“1+X”证书制度），个税抵扣优惠+失业保险基金结余支持等。
细分赛道 成长性较好 ，关注龙头
公考招录：2020 年国考招录 回暖 利好公考培训 。2019 年国务院下属机构改革，国税和地税单位合并，导致当年公务员招录人数大幅下降，2019 年国家公务员招录人数为 1.45万人，较 2018 年同期减少约 1.3 万人，降幅达 49%。2020 年国考是多数国家机构完成改革调整后的首次全国招考，招录人数大幅回暖，较 2019 年增加近 1 万人至 2.42 万人，增幅达 66%。总体看，公务员考试需求较为稳定，短期招录人数回暖，可扩大用户基础，中长期仍需关注参培率和客单价提升驱动行业增长。
教师招录： 教师资格证和教师编制考试培训热度依旧。2015 年教师资格证考试改革正式实施，师范类学生也需要通过教师资格证考试方能从事教师职业；2018 年国务院下
发《关于规范校外培训机构发展的意见》，《意见》要求校外培训机构的老师必须有教师资格证才可以授课。受上述政策影响，教师资格证报名人数快速增加，2019 年全年报考人数达 870 万，较 2018 年增加 229 万，带动教师相关考试培训需求向上。
考研 ：考研培训市场处于快速成长期达 ，未来五年复合增速达 27% 。近年来就业竞争加大，社会压力增加等因素导致越来越多毕业生选择考研来提高学历水平进而提升就业竞争力。2016 年以来，考研报名人数呈加速上涨趋势，由 2016 年的 177 万人增加至 2020年的 341 万人，四年复合增速达 17.81%，2020 年报名人数创下历史新高。考研人数快速增加，但招生人数保持缓慢增长，导致报录比快速提升，2019 年报录比为 4.03，较去年增加 0.47，考研竞争明显加大，催生考研培训市场快速发展。
我们认为目前考研培训市场处于快速成长期。根据中国教育在线数据统计，参培人数方面，2019 年约 31%的考研学生选择报考培训班复习，即目前考研参培率约 30%；人
均考研支出方面，31%的学生考研支出在 1000-3000 元之间，22%的学生考研支出超过10000 元，简单测算得平均考研支出约 4470 元。根据计算模型：考研培训市场规模=报名人数*参培率*生均考研支出，初步测算得 2019 年考研培训市场规模约 40 亿元，若假设 2021 年报考人数增速为 10%，之后逐年下降两个百分点，参培率每年提高2 个百分点，生均考研支出保持每年 10%的增速，则可测算出到 2024 年考研培训市场规模达 131.81亿元，2020-2024 五年复合增速达 26.81%。
职教板块投资逻辑
职教行业增长较快，人才供需缺口加大、就业竞争加剧的背景下，行业需求持续且稳定，未来职教行业长期增长空间大。考虑到职教行业细分赛道众多，经营管理能力和
跨赛道复制能力对于企业发展至关重要，这决定了企业能否打开长期增长空间，龙头更具备发展优势。职教培训龙头中公教育具备垂直一体化的快速响应能力，具体体现在前端渠道覆盖广（覆盖了几乎所有的地级市，可快速响应招考信息）、中端教研团队实力较强（每年超过 7%的教研投入不断提高课程研发能力）、后端运营能力强（超过 20 年的管理经验，旗下网点绝大部分都是直营网点，总部的管控能力强）。