核心观点
上周，美股持续上涨，修复6月11日的大跌，重回历史高点附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股上涨与特朗普所称正在起草的1万亿美元基建刺激计划、美国经济数据环比回升以及美联储宽松的货币政策相关，市场信心受到提振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后续来看，疫情反弹风险依然存在，经济复苏速度会有所反复但预计仍将快于当前水平，美联储货币政策仍将长期保持宽松，全球政治环境或持续紧张。
疫情与经济重启：美国经济重启伴随疫情反复风险
上周，美国部分经济指标显示美国经济有所改善，提振风险偏好回升。继5月就业数据出现好转后，上周公布的美国5月零售销售环比大幅增长，5月工业产出以及新屋开工均环比小幅增长。上周首申失业金人数虽高于道琼斯预期，但环比继续下滑。美国经济呈缓慢复苏走势，但疫情反弹风险仍在继续。6月16日美国六个州新增病例触及历史高位，连续第二周呈上升趋势。我们认为，在大选临近的背景下，美国防控重回全面社交隔离的可能性很小，疫情二次风险将使得经济复苏存在波动，但预计下半年复苏速度仍将快于当前水平。
政策动态：经济复苏前景明朗前，宽松环境大概率将维持
上周，美联储正式启动市场期待已久的主街贷款计划，同时放松SMCCF购买标准，使其可以全方位接收企业债。鲍威尔在上周举行的参议院听证会上表示，美国经济复苏前景存在“高度不确定性”，在公众确信疫情得到控制之前，美国经济不太可能完全复苏，美联储将运用所有工具确保美国经济强劲复苏。我们认为，美联储目前对于美国经济初现好转的迹象较为谨慎，对疫情控制和长期经济复苏相对偏悲观，因此在经济复苏前景明朗之前，美联储维持或加大宽松货币政策的趋势大概率将持续，这有利于推升市场信心和风险偏好。
地缘政治风险：全球政治环境复杂，中美关系不确定性再次上升
中美关系方面，蓬佩奥声称中方将履行第一阶段贸易协议约定的所有义务，而周四特朗普则表示美国与中国“完全脱钩”仍是一个政策选项，从而使得中美关系再次陷入更多的不确定性当中，关注后续香港国安法进展。中印方面，中国和印度的外交部长已经交换意见，双方同意公正处理严重事态，共同遵守会晤共识，目前来看中印边境紧张局势有所降温，整体形势尚可控。英国脱欧方面，上周英国与欧盟有所转向，双方就加快协商达成共识，约翰逊表示若能加快推进，协议可能在7月达成。从目前的情况看，英国协议脱欧的进程有望加快。
市场启示
近期市场的关注焦点是，经济提前重启引发美国疫情反弹，经济重启速度和美股反映的乐观预期是否相匹配。预计疫情反复导致经济难以在年末回到疫前水平，这将对美股继续上行造成持续性的压力。但美联储宽松政策延续，财政刺激有望加码，流动性和财政刺激或对风险偏好形成有效支撑，纳指有望继续发力突破前高。当然，由于疫情反弹的风险持续，金融市场波动可能加大，但流动性充裕局面下较难再现流动性危机。美债、黄金在流动性和地缘政治风险爆发驱动下冲高，但多空因素交织，上下空间都略显不足，中短期仍以震荡为主。
风险提示：海外疫情扩散范围和持续时间超出预期，各国疫情防控和政策刺激不及预期，全球资本市场剧烈波动。