价值投资的学习，最好的办法就是从行业研究开始。价值投资入门的最佳途径，就是选择几个投资者可能熟悉或者感兴趣的产业分析，从阅读行业报告开始。
价值投资培训的第一个投资分析的环节，就是让把行业研究作为价值投资入门的一个重要途径。
行业研究有一个固定的套路，那就是对产业政策，行业空间，行业增速，行业壁垒，行业格局等有一个清晰的认识，涉及到的数据最好能够记住。
目前，材料加工和光刻（工业用）是全球激光器销售收入占比的主要部分。
2018 年材料加工用的激光器收入约为61.6 亿美元，占比达44.8% ，较2017 年同期增长3.2 个百分点；通信与光储存是第二大市场，规模为38.2 亿美元，占比为27.8% ；科研与军事、医疗与美容、仪表与传感器、娱乐与打印市场占有率分别为9.3% 、7.5% 、7.4% 以及3.2% 。
在材料加工方面，工业激光器主要用于切割 、 金属焊接 、 打标 、半导体、金属精加工等领域， 其中 ，高功率激光加工仍（切割、焊接）是目前主要应用场景。2017 年，切割 应用 占全球工业激光器材料加工的35% ，焊接应用 占16% ，打标应用占15% 。
根据Optech Consulting 的咨询数据来看，高功率激光材料加工市场规模整体保持稳步增长，预计增速维持在7%
根据Strategies Unlimited 发布的数据，2018 年全球激光器市场规模约为137.5亿美元 ，同比增长5.8% ，近十年复合增速为11.1%
工业激光器增速更快。 应用 于材料加工的激光器主要是工业激光器 ，2018 年全球工业激光器销售收入为 50.6 亿美元 ，同比增长4.2% ， 近 十年复合增长率约为17%
由于光纤激光器性能 优异 ，适用性较强， 近十年 市场份额快速提升。光纤激光器占工业激光器的份额比例从2009 年的 13.7% 增长至 2018 年的 51.5% ，相较于固体激光器、气体激光器、半导体激光器等具备明显的领先地位。
2018 年全国激光设备仍保持较快的增速，工业、信息、医学、科研等领域的激光设备总收入达到605 亿元，同比增长22% ；2019 年市场预计增速将维持在16%-25% 之间，市场规模有望超过750 亿元。
长期来看，随着中国经济结构向先进制造业的升级转变，我们认为 工业用的大功率激光设备需求将长期保持较高景气度。
以光纤激光器 为例，2018 年IPG 中国区实现收入6.29 亿美元（约人民币41.6 亿元 ），同比仅增长1.6% ， 占中国光纤激光器市场的50.1% ，较2017 年下降2.6 个百分点；锐科激光、创鑫激光逐步形成国内的双巨头。2018 年锐科激光、创鑫 激光 中国 大陆地区实现 收入13.9 亿元、6.6 亿 元， 同比增长55.8% 、20.4% ，国内市占率分别达到17.8% 、12.3% ，较2017 年均有明显提升。
低功率（ ＜100W ）光纤激光器 国产替代已经完成 ， 国产品牌市场份额超过98% ； 预计2019 年国产品牌出货量超过12.5 万台；
中功率（≤1.5kW ）光纤激光器 国产品牌 也 已占据领先地位 ；预计2019 年国产出货量将达到15500 台以上，继续挤压进口厂商份额
高功率（ ＞1.5kW ） 激光器的国产品牌于2018 年实现市场突破，出货量达到2000 台，占比接近40% ；预计2019年市场空间将进一步打开，占比有望超过50%
从 历史数据来看，由于国内厂商具备价格优势， 国产化率的提升将伴随激光器价格的下移以 进口的IPG 光纤激光器为例，2016 年其光纤激光器国内售价 已明显低于2012 年时的售价，以一台进口的20W脉冲激光器为例 ，从2012 年的每 台价格约为9 ～12 万 元跌 至3 万元 左右，降幅超过50% 。另一方面，当时国内大功率激光器的技术尚未突破，进口价格相对坚挺，跌幅仅在15%-20% 左右。
因此，随着国产厂商在高功率激光器领域的突破，2019 年 产业价格竞争已出现 白热化竞争。以锐科激光为例，在产品价格方面采用为被动跟随战略，与海外厂商保持一定价差，因此在激烈的竞争中毛利率出现一定下滑。
从产业分布来看，国内的激光企业主要集中在下游的应用，整体格局较为分散。
下游应用环节，除大族激光、华工科技两大行业龙头外，各细分板块均有较多的参与者。 由于细分板块的整体市场规模相对较小，大部分的激光企业均在科创板以及新三板挂牌上市。
激光器环节，国内生厂商主要是锐科激光、创鑫激光以及杰普特；对应的运控 系统，柏楚电子、维宏股份、 奥森迪科占据中低功率激光切割控制系统的 90% ，而在高功率市场国际厂商仍占据绝对优势。
上游元件环节，光纤已基本基本达到国际厂商水平，芯片等核心部件目前仍然以进口元件为主。
上游环节的芯片 、光纤、高功率光纤光栅、热沉等光学 器件是生产 激光器产品的重要原材料 。国内 相关产业起步较晚，技术不够成熟，质量及稳定性难以 满足市场需求，目前仍然主要以进口产品为主（含向国内代理商采购）。
根据 我们的梳理情况，国内三大激光器生产商的供应商中，除了有凯普林 、长光华芯等 少数国产企业外，其他基本都是境外公司或其代理商。
但从进口原材料的金额来看，近年来国产龙头正在强化国内采购比重，2017 年-2019 年上半年 创鑫 激光的进口采购比重 从41.6% 降至23.7% ， 杰普特的进口原材料比重从48.2% 降至29.3% 。
其中，国内光纤制造厂商已达到国外生产商相近的技术水平 ， 光纤正逐步实现进口替代 。2019 年上半年，创鑫 激光脉冲、连续激光器的无源光纤国产化率 分别为89.91% 、52.54% ，杰普特无源光纤国产化率也达到90% 。有源光纤作为增益介质，其难度与作用大于无源光纤，国产化率也在同比提高。
芯片（泵浦源）方面，国产芯片已达到可正常使用的水平，但在技术上仍与进口芯片存在一定差距 ，目前国内领先的激光器厂商均主要采购Lumentum 和 贰陆激光的 芯片及组件， 芯片环节仍有待突破。
2018 年中国激光设备仍保持较快的增速 ，激光 设备总收入达到605 亿 元，2019 年市场 规模有望超过750 亿 元，增速在16%-25% 之间。
目前，国内的厂商在中低功率激光器领域已占据主导地位，高功率激光器也实现产品突破；2019 年产业竞争加剧，预计国产化率有望进一步提升。
下游应用场景广阔，除大族激光、华工科技两大龙头（营收规模分别超过100 、50 亿元），细分领域的企业重多，市场格局分散；中游激光器目前以锐科激光、创鑫激光、杰普特三家光纤激光器的国产厂商为主，具备核心原件的自产能力，未来将受益于市场规模增加以及进口替代。
除了部分具备自产能力外，上游芯片元件仍然以进口为主；光纤、其他组件则部分已经实现了国产化替代。从供应端来看，尽管中美经贸关系不确定性增大，但由于 全球芯片供应商相对较多，我们 认为 对激光芯片元件供应 影响相对有限。
全球龙头加速并购，产业链整合将成为行业整体趋势。从全球激光龙头来看，横向与纵向整合频频发生，这主要由于激光产业链涵盖面较广所致。