什么是估值模型

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什么是估值模型?

估值模型是一种公司价值评估方法,常用的估值模型有DCF、P/E和EV/EBITDA三种,通常为了消除误差,一般用多种相对独立但又互补的估值模型做估值。

三种主要估值模型的优缺点?

DCF优点:通过对自由现金流的折现计算,反映了公司内在价值的本质,是最重要与最合理的估值方法。

DCF缺点:行业变化不大的公司才适合DCF,比如消费品;行业变化大的不适合,比如科技行业的技术基本产品迭代很快,竞争变化大,远期的公司业绩很难估计;未来自由现金流的估计不准确,受折现率影响巨大,受模型中各种参数的设定的影响也很大。

P/E优点:简单易行,运用了近期的盈利估计,而近期的盈利估计一般比较准确。可以有广泛的参照比较。

P/E缺点:盈利不等于现金,受会计影响较大。EPS高增速有可能是高投入为代价,ROE并没有随之EPS的增长得到提高,增长的质量在P/E模型中没有反应;忽视了公司的风险,如高债务杠杆。同样的P/E,用了高债务杠杆得到的E与毫无债务杠杆得到的E是截然不同的。(这时候ROE的杜邦分析就很重要。)另外,市盈率无法顾及远期盈利,对周期性及亏损企业估值困难。P/E估值忽视了摊销折旧、资本开支等维持公司运转的重要的资金项目。

EV/EBITDA优点:不仅是股票估值,而且是“企业价值”估值,与资本结构无关。接近于现实中私有企业的交易估值。而且,EBITDA加入了摊销折旧等非现金项目。

EV/EBITDA缺点:对有着很多控股结构的公司估值效果不佳,因为EBITDA不反映少数股东现金流,但却过多反映控股公司的现金流。不反映资本支出需求,过高估计了现金。

正因为三种估值方法相对独立,优缺点相对互补,所以我们才要用他们共同来完成估值。

我们学习和掌握哪一种估值模型?

在实际应用中,使用得最多的还是P/E的估值模型,模型中最重要的两个要素就是盈利预测和合理的PE,对企业未来3-5年的盈利预测的准确程度,反应了投资者对行业前景,行业格局,公司的竞争优势,公司的盈利模式等的理解以及公司业务进展的跟踪熟悉程度,PE是一个主观的值,其主要由G(Growth)即公司未来的增长率以及持续增长的时间、增长的质量、品牌价值、竞争优势等的综合反应,是市场的一个合力。

P/E模型可以学习和掌握吗?

P/E模型是职业投资者最常用的,尤其是P/E模型中的盈利预测是对企业近几年的盈利估计,不同行业,不同类型的公司有不同的分析和预测方法,通过学习业余投资者完全可以掌握,这个将会是唯常思价值投资培训的一个重点技能培训,业余投资者通过实际的案例教学,可以把理论知识应用到实际的公司研究分析,训练价值投资的思维方式,研究方法,分析框架,其中就包括了通过自己动手做P/E模型对上市公司的股价进行预测。


文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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