特斯拉带给中国企业的机会

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价值投资的学习,最好的办法就是从行业研究开始。价值投资入门的最佳途径,就是选择几个投资者可能熟悉或者感兴趣的产业分析,从阅读行业报告开始。

价值投资培训的第一个投资分析的环节,就是让把行业研究作为价值投资入门的一个重要途径。

行业研究有一个固定的套路,那就是对产业政策行业空间行业增速行业壁垒行业格局等有一个清晰的认识,涉及到的数据最好能够记住。


产品和技术优势是特斯拉汽车的成功密码

产品先发优势

特斯拉 率先切入中高端纯电动汽车领域,积累产品口碑与品牌影响力。 。根据“三步走”战略,特斯拉首先定位于高端车,随后再布局亲民价位车型,使其产品拥有先发优势。

较早进入中高端电动车领域(Model S/X ),彼时竞争对手尚较少。 。Model S 于 2011 年上市,走在了众多中高端品牌电动车的前列。德国大众于 2014 年推出 e-golf,特斯拉相继于 2015 年、2017 年推出 Model X、Model 3,此时鲜有中高端品牌车企布局电动车产品。

推出的大众型车型 Model 3 ,较竞争对手拥有一定价格及性能优势。该车型起步价仅为 30万元,相比于其他中高端品牌价位较低,仅比雪佛兰 Bolt 高 5 万元。而续航里程可达 500 公里,远高于豪华品牌车型宝马 i3。

技术领先优势

电池作为动力来源,是电动车最为核心的部分。特斯拉电池的三大技术优势分别为:(1)圆柱形电池;(2)领先的 BMS 技术;(3)逐步减少钴的使用。此三大技术优势使特斯拉电池在保持最优状态工作的前提下保持低成本水平。

动力电池作为电动车的动力来源,是整个产业链中最核心的部分。若想提高提高电动车的续航里程,只能通过安装更多的电池或提高电池能量密度来实现,这也使得动力电池的成本成了电动车内成本最高的部分。以 Model S 为例,动力电池系统的成本占比为 32.4%,约等于车身和中控系统成本之和。在动力电池系统中,电池单体占据了最大的成本比重,达约 72%,电池管理系统和冷却系统占比分别为 13%和 4%。所以通过降低电池的成本可以有效降低整车制造成本。

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区别于大多数车企的方形电池,特斯拉采用圆柱形电池。圆柱形电池的优势在于单体能量密度更高,以国内的 18650(1.7AH)来算的圆柱形电池单体能量密度比可达 215Wh/kg,相应的方形电池能量密度比为 205Wh/kg;圆柱形电池的安全性、一致性更好,方形电池的型号较多,市场上很难形成统一的工艺标准,无法形成规模效应,所以圆柱形电池的成本较低。Model 3 由之前的 18650 电池升级至 21700 电池,单体容量提升约 35%,能量密度提升约 20%,成本下降约 10%以上,系统重量下降约 10%。

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电动汽车电池管理系统(BMS )技术是目前除了电池本身以外,更为复杂、更为核心的电动汽车技术难题。BMS 是保护动力电池使用安全的控制系统,时刻监控电池的使用状态,通过必要措施电池组的不一致性,为新能源车辆的使用提供安全保障。BMS 系统主要功能包括:电池物理参数实时监控;电池状态估计;在线诊断与预警;充、放电与预充控制;均衡管理和热管理等。特斯拉 Model S 拥有 7000 多个 18650 型电池单体,其中每 74 个并联为一组,再将 9 组串联为一层,最后串联叠至 11 层构成;面对数量庞大的电池单体,特斯拉必须拥有强大的电池管理系统(BMS)来保证电池的绝对安全性。故特斯拉采用液冷式电池管理系统,其冷却液为50%水和 50%乙二醇混合物。

积极减少锂电池中钴的使用,以减少对稀缺资源的依赖。虽然钴目前是新能源汽车的重要原材料,但因为其稀缺属性以及电动车市场的发展,其价格在逐年升高,这使得车企生产成本随之升高。特斯拉一直在朝着低钴化的方向发展,相对于行业 8%的平均水平,特斯拉采用的 2170号电池钴含量仅为 2.6%。而且为特斯拉提供电池的独家供应商松下宣布正在开发无钴电动汽车电池,这会使得特斯拉的制造成本进一步下降。

综合来看,特斯拉电池拥有三大技术优势,且成本下降速度较快。特斯拉采用的圆柱形电池比其他车企的方形电池安全性、一致性好,成本较低;BMS 系统采用夜冷技术方案确保电池以最高效率及最优状态运行;积极减少锂电池中钴的使用,减少对稀缺资源的依赖。此三大技术优势使得特斯拉用电池成本由 2010 年的 460 美元/KWh 下降到 2018 年的 115 美元/KWh,8 年时间内成本降幅达到 75%。特斯拉所用的松下电池的成本(111 美元/KWh)均低于 LG 化学、三星、CATL,后三者成本分别为 140 美元/KWh,145 美元/KWh,150 美元/KWh。

特斯拉智能驾驶技术从 L2 级辅助驾驶起步逐渐迈向自动驾驶 。2014 年特斯拉推出Autopilot1.0,实现了 L2 级别辅助驾驶,主要包括自适应巡航系统、车道保持系统、自动刹车辅助系统、自动泊车系统等。2016 年,基于计算平台 NVIDIA Drive PX2 实现 Autopilot 2.0 即 L3 级自动驾驶。2019 年使用自研 FSD 芯片实现 L4 级自动驾驶,其处理速度可达到 2.0 版本的 21 倍。

公司预计于 2020 年推出最新 Autopilot 系统,并在迪拜推出特斯拉自动驾驶出租车。

经过历代 Autopilot 迭代 升级,特斯拉硬件也紧跟其后进行更新换代。从 1.0 到 3.0 其前后置摄像头均由 1 个增加至 3 个,侧面摄像头由 0 个增加至 2 个,超声波雷达的传感距离增加一倍,而且处理芯片的运算速度得到极大提高。

特斯拉 OTA 升级: 打通系统架构,让汽车能像智能手机一样不断升级。特斯拉是世界上最早

研发智能汽车的车企之一,也是世界上首个实现整车 OTA 的车企。美国《消费者报告杂志》因 Model3 刹车距离过长(60 英里/小时到 0 的刹车成绩是 46.3 米)将 Model 3 评为不推荐车型。随后,马斯克在推特上表示 Model 3 的刹车的确存在问题,特斯拉通过远程推送固件升级后,令紧急刹车距离缩短了 6.1 米。

生产规模优势

特斯拉目前在进行海外扩张,已规划上海和欧 洲工厂,在全球 拟投建十余座工厂。特斯拉上海工厂 2019 年 1 月开工建设,年底已经投产,初期计划产能为每周 3000 辆,后续有望最高扩充至每年 50 万辆。特斯拉 2019 年 Q3 财报电话会议中,提出了在欧洲建立 4 号超级工厂的最新计划,该工厂已选址德国,将于 2021 年的某个时候投入运营。

全产业链布局优势

特斯拉有着全产业链布局优势,其服务贯穿电动车的整个生命周期。其布局领域有电池生产工厂、整车制造工厂、直营店、服务中心、充电站、二手车、汽车金融等领域。电池工厂和汽车制造工厂主要是完成前期的整车制造过程,下一环节紧跟官方直营店进行产品销售,以及后期的服务中心用于汽车的售后维护保养。

特斯拉国产化为中国企业带来新机遇

特斯拉中国工厂投产

特斯拉上海工厂 2019 年 1 月开工建设,该年底 投产 。上海工厂是特斯拉在海外的第一个超级工厂,预计 2020 年、2021 年及 2022 年产能分别为 15 万辆、35 万辆和 50 万辆。特斯拉上海工厂已经于 2019 年底投产,第一款国产车型 Model 3 已于 2019 年 12 月 30 日交付给员工车主,对社会车主的交付即将于 2020 年 1 月开始。

特斯拉中国工厂为国内零部件企业带来新机遇

已进入特斯拉配套体系的原供应商迎来增配机会,配套比例有望提升。尚未进入配套体系的长三角地区优质供应商存在潜在配套机会。特斯拉 2017 年在中国销量达到 21000 辆,增速为59.76%,2018 年为 16500 辆,略有下滑,但预期 2019 年全年在华销量会达 25000 辆,增速约为 34%。特斯拉在中国门店数也实现了较快增加,由 2013 年的仅一家门店增加到 2018 年的26 家门店。伴随特斯拉在华销量增加,其原有供应商将会迎来增配机会。并且尚未进入配套体系的长三角地区优质供应商也会因为距离优势存在潜在配套机会。


特斯拉中国工厂投产为国内汽车零部件带来新机遇,重点以下两条投资主线:

(1)已进入特斯拉配套体系的原供应商迎来增配机会,配套比例有望继续提升,重点旭升股份 、拓普集团 、 均胜电子。

(2)尚未进入特斯拉配套体系的长三角地区优质供应商因公司产品品质和距离优势存在潜在配套比例。关注 三花智控 、 岱美股份、文灿股份等。

特斯拉全球产量的提升,特别是国产后对国内供应商的倚重,给相关电池产业链企业带来较大的发展机遇。

电池产业链我们重点推荐给主流动力电池供应商配套的核心原材料及部件企业 华友钴业 、当升科技和 恩捷股份,以及国内动力电池龙头、未来大概率进入特斯拉国产替代供应链的 宁德时代

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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