价值投资研究报告摘要：
事件概述:
2020年1月7日~10日，2020年国际消费类电子产品展览会（CES 2020）在美国拉斯维加斯举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
分析与判断:
时隔28年苹果重返CES，强调关注用户隐私，重视苹果产业链的大年效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
苹果具有全球最高的品牌号召力和用户忠诚度，强调用户隐私，有助于持续构建iOS稳健的生态系统。Kantar调查数据显示，单苹果手机用户忠诚度70%以上，手机加手表用户忠诚度100%。iOS系统的固有用户基数大，苹果曾披露截至2018年12月底，全球活跃的苹果产品数量已经达到14亿台，其中iPhone数量超过9亿台。我们认为，2020年将是苹果大年：上半年预计苹果将发售低价位4G iPhone SE新品，主要面向新兴市场，同时与上半年的其他安卓5G手机抗衡。下半年预计发布5G新iPhone，存量用户有望迎来一波换机潮。可穿戴产品，AirPods无线耳机持续热销，秋季发布会预计将出现具备高级健康检测功能的新款手表，组合拳产品将进一步增强苹果现有用户的黏性。
国内芯片设计公司创新持续，逐渐引领行业。
豪威科技发布面向旗舰手机摄像头的1.2微米4800万像素图像传感器OV48C。要满足旗舰手机设计师对夜景模式等功能的图像质量要求，高分辨率、大像素尺寸和高动态范围缺一不可。据豪威科技官方微信，OV48C是业内唯一一款有能力同时提供4800万像素分辨率、1.2微米像素尺寸、高速度、片上高动态范围的旗舰级手机图像传感器。它具有优异的信噪比和低光性能，可输出高质量的4K视频。
汇顶科技携手一加科技，全球首次演示了应用于TWS真无线耳机的创新Bluetooth LE音频解决方案，助力终端厂商开发新一代超低功耗、功能丰富的真无线耳机，为全球消费者带来智能化极致音频体验。该方案还应用了超低功耗、超小尺寸的全电容式入耳检测和触控二合一芯片，可在耳机上实现精准佩戴检测，单双击和上下滑动等智能交互操作。
5G普及大势所趋，“硬件卡口”是黄金赛道。
Qorvo推出行业首款集成式WiFi射频前端模块(iFEM)，结合Qorvo先进的BAW滤波器技术和独有的edgeBoost（平坦功率）功能，令WiFi覆盖范围增大近一倍，容量增大近3倍，以支持更多设备。该射频模组在单个设备中集成带功率检测器的2.4GHz功率放大器(PA)、FCC edgeBoost BAW滤波器、稳压器、发射/接收开关和带旁路功能的低噪声放大器。如此无需再使用采用4x4配置的20个表贴组件，与独立解决方案相比，可将印刷电路板面积减小40%。据WiFi Alliance预测，到2022年，全球无线互联设备的数量可能会达到500亿台。参考Yole数据，射频前端市场规模到2023年将达到350亿美元。展望未来，但凡接入到无线网络的设备，无论是5G蜂窝网络，还是WiFi网络，均需要射频前端芯片，持续看好射频赛道。
投资建议：
芯片国产化：韦尔股份、圣邦股份、兆易创新、汇顶科技、扬杰科技、中环股份（华西电子&电新联合覆盖）、北京君正，等等。
5G*电子部件与设备：卓胜微、顺络电子；立讯精密、鹏鼎控股、工业富联、领益智造；信维通信、电连技术；三安光电；大族激光，等等。
应用（VR/AR）与显示创新：水晶光电、歌尔股份；京东方A、深天马A，等等。
风险提示
宏观经济下行，系统性风险；5G商用进展低于预期，5G终端出货量不及预期；新技术普及速度低于预期。