保险IT行业

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价值投资的学习,最好的办法就是从行业研究开始。价值投资入门的最佳途径,就是选择几个投资者可能熟悉或者感兴趣的产业分析,从阅读行业报告开始。

价值投资培训的第一个投资分析的环节,就是让把行业研究作为价值投资入门的一个重要途径。

行业研究有一个固定的套路,那就是对产业政策行业空间行业增速行业壁垒行业格局等有一个清晰的认识,涉及到的数据最好能够记住。


行业空间行业增速

1999-2018年中国保险市场大幅增长,保费规模突破3.8万亿,CAGR19%。1999年-2018年,我国保费市场从1393亿成长到3.8万亿,CAGR19%。除 2011 年由于银保新政、银行揽储等因素有所下滑外,保险市场整体始终保持正向增长。

人身险规模大于财产险规模,人身险政策波动程度更高。1999-2018年,人身险保费规模从 872 亿元上升至 2.72 万亿元,CAGR 20%;财产险规模从521亿元上升至1.08万亿元,CAGR17%。保险行业属于强监管行业,受政策影响较大,相比来说人身险政策波动较大:2011 年人身险保费规模出现短暂下滑,财产险保费规模1999年以来维持正增长。

人身险IT系统标准化程度高于财产险 IT 系统。由于被保对象的多元化和保单设计的灵活性,保险行业本身非标属性非常严重,对应相应核心系统定制化程度较高。而人身险由于整体围绕人身设计险种,系统标准化程度高于财产险IT系统。

我国保险行业信息化提升空间广阔,IT投入占保费比重远低于欧美。

据 IDC 报告,2018 年我国保险行业IT 投资额为 244.2 亿,仅占 18年保费规模 0.6%,远低于欧美发达国家水平,根据瑞士再保险股份有限公司和欧洲保险与再保险联盟的的数据,16年北美和欧盟保险IT投入占保费比例分别为5.22%和4.99%

08-18年保险IT投资规模从93.3亿上升至244.2亿,CAGR为10.1% ,低于同期保费增长速度14.5%。我国保险IT投资增速不及保费收入增速,我们判断主要原因是行业在高速增长期,跑马圈地远重于精细化管理,保险企业急于抢占更多市场份额而对于 IT 投资关注度不足。我们判断,在 18 年后保费收入出现放缓,龙头企业市占率提升的前提下,龙头企业对于 IT 投入的提升将导致未来保险 IT 投资增速高于保费增速。

我国保险 IT 投资中硬件占比仍超50%,期待软件及服务投资占比提升。据IDC 统计,2008-2018年保险IT投资中硬件份额一直保持在 50%以上,18年服务规模大幅扩大。我们认为,随着云计算平台的推广,未来保险IT领域硬件建设成本有望下降,硬件投资占比随之下降过程中将带来软件及服务规模持续提升。

行业格局

中科软为保险解决方案龙头,市占率遥遥领先第二、三名之和。截至 2019年6月底,88家国内财险公司中 86 家为公司客户,91 家国内寿险公司中 86 家为公司客户,公司核心业务系统产品覆盖公司比例将近80%。据IDC报告,14-18年公司在国内保险 IT 解决方案市场连续排名第一。18 年公司核心业务系统产品市占率为37.3%,高于第二名软通动力(18 年市占率 7.9%)和第三名易保网络(18 年市占率6.0%)之和。

保险IT市场空间与竞争程度适中

市场规模:银行>保险>证券。根据 IDC 数据,2018 年银行IT整体市场空间1116.8亿元,其中整体解决方案市场空间 419.9 亿;保险IT 整体市场空间244.2 亿,其中整体解决方案市场空间82.8亿;我们预计18 年证券IT市场空间在 100-200 亿之间,预计整体解决方案市场空间在60-80亿之间。

竞争激烈程度:银行>保险>证券。银行 IT 整体解决方案厂商中,文思海辉金信市占率第一为 4.9%,宇信科技、神州信息、长亮科技分别为市占率第 2-4 名,整体竞争激烈。保险 IT 整体解决方案厂商中,中科软、软通动力、易保网络分别为市占率 1-3 名,市占率分别为 37.3%/7.9%/6.0%。证券 IT 厂商中,恒生电子核心产品市占率 50%-90%。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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