资本收益率

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资本收益率又称资本利润率,是指企业净利润(即税后利润)与平均资本(即资本性投入及其资本溢价)的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率越高,说明企业自有投资的经济效益越好,投资者的风险越少,值得继续投资,对股份有限公司来说,就意味着股票升值。因此,它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说,如果资本收益率高于债务资金成本率,则适度负债经营对投资者来说是有利的;反之,如果资本收益率低于债务资金成本率,则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

资本收益率=净利润/平均资本×100%

其中:

对于单户企业,净利润就是企业的所得税后利润;而对于集团型企业,净利润是指归属母公司的税后净利润。

平均资本=[(实收资本年初数+资本公积年初数)+(实收资本年末数+资本公积年末数)]÷2

上述资本公积仅指资本溢价(或股本溢价)。

企业执行会计准则后,可供出售金融资产公允价值变动收益形成的资本公积在计算资本收益率时应予剔除。

税后ROC=运营该收入*(1-税率)/(债务账面价值+股权账面价值)

长期以来,衡量企业盈利能力普遍采用的是资本收益率(ROE)和资产收益率(ROA)指标,其缺陷是只考虑了企业的账面盈利而未充分考虑风险因素。国际银行业的发展趋势是采用经风险调整后的资本收益率,综合考核银行的盈利能力和风险管理能力。RAROC计算公式的分子项为扣除财务费用、资金成本、税收成本、尤其是风险成本后的年度净收益。分母项为经济资本占用或非预期损失,代替了传统ROE指标中的所有者权益。整个公式衡量的是经济资本的使用效益。

RAROC最早由银行家信托(信孚银行,Banker Trust)提出, 基本公式如下:

RAROC=(净收益-风险成本)/资本占用

RAROC是一个兼顾收益、风险和资本的综合性指标,其结果可以看作是消耗单位资本获得的预期利润的大小。RAROC的设计充分考虑了银行业务经营与风险承担之间的关系,在净收益的基础上扣除风险成本,能够更加准确、客观的反映银行业务经营的预期利润,避免过高估计高风险业务的利润贡献。对于不同风险水平的业务,调整后的收益剔除了风险因素的影响,因此具有较好的可比性。在此基础上,RAROC的设计还考虑了银行业务经营与资本消耗的关系,将银行业务的预期利润除以为该业务所配置的资本,更好地衡量了资本使用效率。RAROC大于资本成本率的业务将会为股东创造价值,增加的经济利润等于预期利润与资本成本 的差额。

在银行家信托之后,国外许多大型银行也纷纷开发了RAROC系统,国际先进银行对RAROC的应用主要集中在风险管理和绩效评价两个方面。在风险管理方面,利用RAROC配置资本,确定银行最优资本结构,可以实现最小化银行资本成本的目标;在绩效评价方面,通过RAROC计算业务部门创造的经济利润,对价值创造能力进行比较,可以作为资本预算和绩效激励的基准。

银行在一定资本约束下进行各类经营活动,要求银行必须不断提高资本的运用效率,在相同的资本规模条件下,追求更高的收益目标。在业务经营过程中,不仅要平衡收益和风险,还要增强资本意识,尽量降低资本的消耗。在资本占用相同的情况下,选择RAROC更大的行业、客户或产品开展业务,意味着会获得更高的回报;在利润相同的情况下,选择RAROC更大的行业、客户或产品,则会消耗更少的资本。


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