价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概况
安琪酵母是以酵母系列产品为核心的国家重点高新技术企业，成立于 1986 年，2000 年在上交所上市。公司酵母系列产品的收入占比达 81.86%，产品丰富，主要包括面包酵母、酒酿酵母、酵母抽提物（YE）、营养保健产品、动物饲料添加剂等。酵母系列产品毛利率高达 39.07%，是盈利能力强的核心业务。
安琪经过多年发展，拥有了丰富的产品结构，主要有烘焙与发酵面食领域产品、酿造及生物能源领域产品、YE 食品调味产品、微生物营养产品、人类营养健康产品、动物营养产品、酶制剂产品等。
安琪的酵母系列产品分为 2C 的民用产品和 2B 的工业产品，以 2B 端产品为主，2C端占比较低（占比 19%）。2C 端产品主要包括家庭用小包装酵母粉、保健品、小包装白
糖及面膜化妆品。
管理层 及 核心人员通过 湖北 日升 间接 持股，与上市公司利益保持高度一致。公司总股本 8.24 亿股，控股股东为湖北安琪生物集团有限公司，持股比例达 39.98%，实际控制人为宜昌市国资委。第二大股东湖北日升科技为 380 名公司管理层及核心员工的持股平台，持股比例达 5.66%。
公司的前十大股东中，除了以上两家外，多为机构持有，包括全国社保资金组合、中央汇金资产管理有限公司、中国人寿保险股份有限公司等，陆股通持股比例达12.96%。
安琪是国内酵母行业的绝对龙头，享有一定的定价权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】酵母行业下游需求较分散、添加比例低（0.01%-1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）安琪是国内最大的酵母生产及深加工龙头，市占率高达56%，具有一定的提价能力，过去平均1-2年会对部分或全部产品提价，提价幅度5%-10%。
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海外市场拓展及酵母抽提物业务发展空间大。近十年，全球前两大酵母品牌产能发展缓慢、甚至出现下降，安琪呈快速追赶之势，产能复合增速高达11%，市占率达16%。凭借规模、技术、资金等优势，安琪相较排名其后的海外小品牌更具性价比，未来产能投放重心侧重于海外，有望进一步收割小品牌份额；国内YE处于发展初期，近十年产量复合增速高达21%，当前市场总产能近12万吨，安琪为绝对龙头，市占率66%。YE下游的应用广泛，对传统味精等调味品替代空间大，保守预测国内YE市场容量将超过50万吨，安琪最受益于行业快速成长。
安琪酵母研究报告：http://www.wechance.cn/a/600298