中国石油基本面分析

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价值投资的最终途径,是要落实到具体的投资标的,也就是经过行业分析之后,对行业格局中榜上有名的公司分析,熟悉具体公司的主营业务,了解它的技术、产品或服务,进行竞争对手分析,梳理出一个公司的投资逻辑这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法,这种方法在熊市中尤为重要,因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观,如果因为行业不好就放弃对板块的研究,对公司的研究,往往让人无从下手,这个时候反其道而行之,对某些成长性好的公司做深入的研究,往往会挖掘到新的机会,当然这种直接对公司研究的时候,并不是独立的只看一个公司,公司所在产业链的情况,上下游的情况,竞争对手的情况都要一起研究,这样的投资分析才有意义。

对某个公司进行基本面分析的时候,我们首先要搞清楚它的股权结构,这个很重要,公司的大股东是谁,持有多少比例的股票,大股东的背景如何,这些往往对公司的战略的理解,治理结构的理解都非常有用,如果一个公司的大股东就是它的创始人,那么创始人的教育背景,工作经历,创业经历,在公开场合发布过什么言论,在上升公司以外是否还有其它产业,有多少比例的股权用于质押,股票质押的用途如何,是否大幅度卖过公司股票,是否有失信于投资者的行为等等。



公司概况

中国石油天然气股份有限公司(以下简称“中国石油”)成立于 1999 年 11 月 5 日,由中石油集团独家发起设立。公司是国内最大的石油和天然气生产商,上中下游一体化布局,主要分为勘探开采、炼油化工、销售(炼油产品的销售及贸易)、天然气与管道四大板块。2000 年 4 月,公司发行的美国存托股份及 H 股分别在纽约、香港上市;2007年 11 月,公司 A 股在上交所上市。



主营业务



股权结构


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投资逻辑

1.从全国油气产量分布看,中石油油气产量占全国占 52%,中石化、中海油均占 19%左右;全国天然气产量占 59%,中石化、中海油分别占 17%、5%。

2.根据中石油经济技术研究院数据,2017 年全国炼油产能约 8 亿吨,其中中石油产能2 亿吨,约占全国 26%,位居全国第二,仅次于中石化。在地理位臵分布上,中石油炼厂多位于公司大型油田周围,以华北、西北为主。

3.2008-2018 年,我国天然气表观消费量从 775 亿立方米增长至 2833 亿立方米,年均复合增速 14%;但产量复合增速约8%,不及消费增速,国内天然气进口依赖度从 2%攀升至 43%以上。

4.2010-2018 年,我国 LNG 进口快速增长,年均复合增速 24%。2018 年,我国进口 LNG 约 726 亿立方米,同比大幅增长 41%

5.相比管道气进口,我国 LNG 进口来源更加多元化。2018

年 726 亿立方米 LNG 总进口量中,澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、印度尼西亚分别占比 44%、17%、11%、9%。中石油旗下建成江苏如东、唐山、大连三座 LNG 接收站,2018 年进口 LNG 1513 万吨(约 204 亿立方米),同比+45%,占国内 LNG 进口量 28%。


中国石油研究报告:http://www.wechance.cn/a/601857

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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