资产负债表

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在唯常思价值投资培训里,财报分析是非常重要的一项内容,因为价值投资是基于公司的基本面分析盈利预测并且利用合理的估值方法得到公司股票的内在价值来判断股票的涨幅,股票价值投资并不是看技术图形,而是根现在和未来的财务数据来进行合理估值的,这个过程的数据基础都来源于财务报表分析。通过财务数据对公司进行盈利质量分析,一个股票的估值不但取决于未来净利润的增速,而且还取决于未来经营性现金流的提高,最终落实到ROE的提高。

唯常思专注价值投资的传播,致力于价值投资培训,愿每个普通投资者都可以通过学习具备一定的财报分析基础财报分析能力。


什么是资产负债表?

资产负债表亦称财务状况表,是用以反映企业在特定日期财务状况的报表。资产负债表利用会计平衡原则,将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块浓缩成一张报表。


资产负债表的意义和功用?

资产是企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。负债代表企业债权人对企业资产的要求权,履行偿债义务预期会导致企业经济利益的流出。资产与负债之差为所有者权益,又称净资产。所有者权益是指所有者在企业净资产中享有的经济利益,包括实收资本或者股本,资本公积、盈余公积和未分配利润。

从自从负债表中可以了解以下三种信息:

  1. 企业短期偿债能力

    短期偿债能力主要反映在流动性上。所谓流动性主要指资产转化成现金或负债到期所需的时间,也指企业资产接近现金或负债接近偿付的程度。负债到期越短的,其流动性也越强。债权人主要关心企业是否有足够的资产几十转换成现金,以清偿到期的债务。短期偿债能力不佳,企业自己周转就有困难,长期债权人以及所有者的投资报酬就没有保障,投资安全也受到威胁。资产负债表洪流动资产与流动负债信息及报表中的相关附注,有助于信息使用者解释、评价、预测企业的流动性和短期偿债能力。

  2. 企业的资本机构和长期偿债能力

    企业的长期偿债能力一方面取决于它的获利能力;另一方面取决于它的资本结构。资本结构指企业权益总额中负债与所有者权益、负债中流动负债与长期负债、所有者权益中投入资本与留存利润等的相对比例。负债比重越大,债权人所冒的风险越大,所有者所冒的风险越小,企业的长期偿债压力越大。

  3. 企业的财务弹性

    财务弹性是指应付各种挑战、适应各种变化的能力,包括进攻性适应能力和防御型适应能力。所谓进攻性适应能力,是指企业有能力和财力抓住突如其来的获利机会;防御性适应能力指企业在经营危机中生存下来的能力。财务弹性强的企业不仅能从有利可图的经营中获取大量资金,而且可以借助债权人的长期资金和所有者的追加资本获利。



资产负债表的局限性?

  1. 资产负债表计价不统一

    资产负债表中的大部分项目都以原始成本列示,如应收账款;少部分项目按照公允价值劣势,如投资性房地产、交易性金融资产等,同样是资产,但是采用不同的计价法。

  2. 资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要的资产负债信息

    会计以货币为计量单位,遗漏了许多无法用货币计量的项目,比如企业人力资源、管理者的操守、产品的信誉和品质、市场营销能力、员工的销量、员工对企业的忠诚度、企业的研发能力、固定资产的维修状况、竞争对手的强势和弱势、企业所承担的社会责任等,但这些却对决策有参考价值。

  3. 由于会计分期的假设,企业定期财务报表也只是漫长运营中的一个片段,不是企业经营的最终结果。

    对于各期归集的财务数据,会计处理常常需要一定的会计程序和方法加以分摊、调整和人为估计,受会计政策以及经济业务不定性、连续性和衔接性的影响,报表列示的数据仅仅是近似值,无法城堡绝对准确的数据。



资产负债表的结构格式?

资产负债表一般有表首、正表两部分。其中,表首概括地说明报表名称、编制单位、编制日期、报表编号、货币名称、计量单位等。正表是资产负债表的主体,列示了用以说明企业财务状况的各个项目。资产负债表正表的格式一般有两种:报告式资产负债表和账户式资产负债表。报告式资产负债表是上下结构,上半部列示资产,下半部列示负债和所有者权益。具体排列形式又有两种:一是按“资产=负债+所有者权益”的原理排列;二是按“资产-负债=所有者权益”的原理排列。账户式资产负债表是左右结构,左边列示资产,右边列示负债和所有者权益。不管采取什么格式,资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计这一等式不变。

1、企业的资产负债表采用账户式结构

账户式资产负债表分左右两方,左方为资产项目,大体按资产的流动性大小排列,流动性大的资产如“货币资金”、“交易性金融资产”等排在前面,流动性小的资产如“长期股权投资”、“固定资产”等排在后面。右方为负债及所有者权益项目,一般按要求清偿时间的先后顺序排列,“短期借款”、“应付票据”、“应付账款”等需要在一年以内或者长于一年的一个正常营业周期内偿还的流动负债排在前面,“长期借款”等在一年以上才需偿还的非流动负债排在中间,在企业清算之前不需要偿还的所有者权益项目排在后面。

2、账户式资产负债表中的资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计,即资产负债表左方和右方平衡


资产负债表的重要性?

在初涉投资领域的人中,或许有人只知参考目标企业损益表(利润表),却不知此表应该与资产负债表对照参考。参考损益表(利润表)时若未对照资产负债表,则毫无意义可言。损益表(利润表)展示的是企业在某一阶段的经营状况,企业利用会计的期间分割性,将未来(或原本最本期)应计提的费用提列在资产负债表的资产栏中,而将应获利润计提在负债中。


审阅资产负债表资产栏时,必须注意哪些检查重点?

  1. 应收账款与应收票据是否骤增?

    会计操作技巧中,央求关系密切的老客户多订购自己的产品是企业试图增加获利时管用手法。在采用此法的 同时,其资产负债表中应收账款或应收票据的金额便会随之骤增。当企业计提这现金流量上号我表现的利益时,应收账款或应收票据骤增的可能性会变得很大。

    通过下列公式,我们能够检验出目标企业应收账款和应收票据额度是否有所增加:

    (应收账款+应收票据额度)/(营业收入/12).。 如果上期结果为1.5月,而本期为2.5月,我们即可由此推断也许虚报了一个月的营业额。

  2. 库存资产金额是否骤增?

    我们在准备投资时,面对获利成长,库存颇丰的企业,应该尤为注意。

    企业存货增长有两种可能:一是为避免缺货而增加存货量。但是,如果为避免缺货而大量囤货,反而容易造成产品滞销,最终唯有靠折价进行甩卖。 另一种是为压低营业成本而增加库存资产,存货的第二种原因与营业成本有关。如此一来,企业在降低营业成本的同时,存货资产的增加就是想方设法压缩成本的结果。这种做法不仅会使出现不良库存的概率大大上升,也会使企业自己运作的效率有所降低,从经营的角度,这并不是一个合理、完善的方法。

    企业处于上述两种原因使得存货资产增加时,则以为着其投资活动极有可能并未顺利获利。当存货资产增加时,营业现金流量便会相应有所减少,此情形与应收账款和应收票据如出一辙。

     

  3. 递延所得税资产额度是多少?

    我们还可以通过审阅属于流动资产范畴的递延所得税资产认列情况,来判断该公司是在采取保守型会计操作,还是在虚增获利。递延所得税资产即已经以税金名义进行了认列,但尚未费用化的资金,而递延所得税负债则是指虽然以税金名义进行了费用认列,单尚未支付的资金。绝大多数企业递延所得税资产会相对较多,有些企业递延所得税负债较多的原因,则是因为经营者将部分利储存在了财务报表的某一项目之中,这就是所谓的节税。

  4. 有形资产金额是多少?摊销计提方式是直线折旧法,还是加速折旧法?

    固定资产分为有形资产与无形资产两种类型。有形资产是将来需要摊销计提的费用。企业推行的投资案越多,其固定资产额度就会上涨越多。固定资产并非多多益善,因为有形资产将来都必须做完费用进行摊销计提。企业在摊销有形资产是大多选用加速折旧法,因为此法即可尽早将费用摊销完毕,同时有能够达到节税的效果。不过,获利未达到预期标准的企业,会选用直线折旧法,为了最大限度保留获利,企业才会选择这种长期缓慢摊销的方式。

  5. 商誉金额客观吗?

    在无形资产中,最值得我们另眼相待的就是商誉。因为此资产额度往往极为庞大,而且不具备折现价值。

    商誉是指在同等条件下,由于所处地理位置优势,或由于经营效率高,历史悠久,人员素质高等多种因素,能够获取高于正常投资回报率而形成的价值。进行高额并购表示企业需要支付更多的商誉费用,进而使资产总额增加。这种不断自股票市场筹资,又不断将其投入到并购案中的做法,往往就是导致企业资产报酬率下降的重要因素。如果商誉金额高于企业自有资金,则表示企业的资产负债表一定存在问题。原则上,商誉金额若达到资金的50%,便应引起我们的注意了,这意味着扣除商誉费用计算该企业资产价值,得到的结果是其资产价值仅剩下一半而已。

  6. 列有递延资产的项目吗?若有,其金额是多少?

    如果某企业在资产负债表资产栏中提列了递延资产项,则意味着该公司进行利益调整的态度非常积极。递延资产的额度越大,表明延迟计提的费用越多。递延资产是当年不能全部计提的损益,应在日后定期摊销,大体包括经营设备租赁费、固定资产改良费、固定资产修理费,以及职工培训费、样品费用、样机费用等等。将费用资产化虽然可以暂时延缓费用的计提,但终有一天是要进行摊销计提的,这一点任何企业均无法逃避。


审阅资产负债表负债栏时,必须注意哪些检查重点?

  1. 准备金与预收收益额度是否过少?

  2. 准备金与预收收益虽为负债,单它与借款有所不同,并非金钱债务,是企业为预防将来极有可能发生的损失而事先储备的费用,预收收益则是暂存的未来营业额。因此,准备金与预收收益往往应随着企业营业额增长而增加。

    挪用准备金会使未来风险度增加。某些企业虽然营业额有所增加,单准备金额度飞单没有上涨反而有所减少,这极有可能是企业在挪用准备金,借以降低本期费用,虚增获利。典型的准备金包括呆账准备金与产品品质准备金等。

    提前计提获利,将会导致财务吃紧。企业提前预收了保持,但却尚未提供产品或服务,此时预收的报酬是下期营业额,在会计上本不应纳入本期营业额的范畴之内,而应以预收收益只名计提这负债栏中。不过,有些有意虚增获利的企业,却不会讲已收报酬作为预收收益计提这负债栏中,而是将其直接提列为本期营业额,此做法称为提前认列营业额。

2.目标企业是否发行了公司债券,尤其是可转换的公司债券?

    企业发行公司债券时必须程度的义务,公司债券与一般借款有所不同,它无形担保,可在市场上公开发行,因此,在面对发现公司债券而且当期业绩低迷的企业时,我们应该严格审视其财务报表。

    对于可转债的公司债券须多加注意。因为可转换的公司债券在转换成普通股时,转换价格受企业左右。为促使投资人讲债券转换为普通股票,会极力拉升股价。换言之,此类公司具有制造获利的动机。


资产负债表的股东权益检查重点是哪些?

  1. 企业存留的盈余、资本与资本公积金比例是否过小?

    股本与资本公积金均是企业从股东处筹集的资金,而保留盈余则由储存以往所得利润而来。正常情况下,伴随着企业主营业务成长,保留盈余所占比例会逐渐增加。不过,无法保持获利增长的企业只能不断从头部筹集资金,却难以自取,从而导致由股东给付的资金(股本与资本公积金)额度不断增长,而主营业务(保留盈余)却毫无起色。同为股东权益增长,但自食其力与假手于人,在本质上有很大区别。

  2. 尚未实现的重估增值能否做股东权益栏中占据大半比例?

    有价证券未实现损益与土地未实现损益均属账外资产。换而言之,此两项资产并非源于主营业务获利。对于重估.外币换算差额占据股东权益额度大半比例的企业,我们应多留意。因为此类公司正如失业者在进行股票或不动产投资,企图借此获取巨额收益一样,斩获账外收益时,企业获利状况固然喜人,可一旦市场环境突变,账外收益丢失,企业运营状况便会立即陷入困境。

  3. 优先认股权计提数字是否过高?

  4. 如果这一项中雷友数据,则表示该公司赋予了经营者与职员优先认股权。企业一旦建立起有限认股权制度,其经营者便会产生维持股价走高的动机,因而便既有可能从事会计操作。

  5. 少数股权所占是否过大?

    不断推行并购的企业,少数股权将越积越多。即使企业讲少数股东权益认列在股东权益栏中,但它仍不是母公司所属股权。因此,如果发现某企业所提列的少数股东权过多,一定要对其多加注意。


为什么资产负债表显示的是企业的运营根本?

资产负债表将企业自何处筹集资金,又将其投资于何处全部体现出来,所以说它显示的是企业的运营根本。

任何企业,其基本运营模式无外乎下列几个步骤,这些步骤周而复始、不断循环,企业也因此从中获利。

1)银行贷款与股东注资

2)用于设备或产品投资

3)为产品定价而且高于进货价,以赊账方式卖出

4)产品成为销售成本

5)产品售出后相应产生利润

6)收回应收账款(现金支付),获得现金

7)将现金用于还贷或为股东分红

8)再利用剩余资金投资设备或产品

在这一系列循环中,资产负债表中负债与股东权益所显示的是企业如何筹集资金,资产栏显示的则是这些资金投资于何处。


资产确实如账面金额所示吗?

资产一栏除说明企业拥有的现金与存款额度外,还列有属于流动资产范畴的短期有价证券等既具有实时价值,又能立即转换为现金的企业资产。这些资产均有实际价值。在资产负债表方面存在一项潜规则,将有价值的物品以购买时价格的形式列入做出来,称为历史成本原则。


某些资产确实能转化为现金吗?

应收账款、应收票据、库存(或存货、制成品、在制品、原料)等项目,虽然能够转换诶现金,但是否与资产负债表上所示价值相吻合,恐怕只有企业自己知道了。我们要考虑到库存中不乏残次品,残次品会因自身缺点而被低价售出或直接报废,这样都会造成损失。


资产栏中所示资产可分为三种类型

1)具有实际账面价值的资产:现金、存款、有价证券等售出即可转为账面金额的资产。

2)账面价值不确定的资产:如应收账款、应收票据、库存。

3)需要分期摊销的资产:包括固定资产、递延资产。

除现金、存款、有价证券、应收票据、应收账款,拥有的其它资产越多,将来需要支出的费用也越多。


负债栏中的负债分为两种类型

1)所有的借贷:如应对账款、欠款、公司债务等,这些借来的资金将来必须如数还清,因此负债金额越高,意味公司运营越危险。

2)应计负债与利润递延:负债的另一种类型是指预备金和预收收益等。预备金是为将来极有可能出现的损失所预留的应对资金,而预收收益则是指已经收取了对方费用,单尚未其提供相应服务。预备金有应对风险(如呆账、退休准备、裁员准备)之用,而预收收益则须将收益递延至实际服务到位时,才可被认定(预收资金时视为贷款,待实际提供相关服务时再转为收入项)。因为预备金与预收收益并非被认定即会对企业运营造成不良影响,而是缺少他们会为企业运营带来一定负面后果。

在查阅负债栏时,必须占在客观的角度上,对两种类型负债区别看待。一句话,并非资产丰厚、负债较少,公司运营状况就一定良好。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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