八方股份会议纪要-20200422

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经营情况简介

2019年收入与利润创新高、IPO成功上市、波兰八方开业、募投项目正式开工。

2018年年底和2019年年初很多国外客户取消到欧盟或中国台湾去做,公司内外销比例变化,之前内销占55%,现在45%,但是95%以上产品最终消费者都是境外。

Q1-Q4比较平稳,4季度和当年1季度是旺季,23季度淡一些,但现在没有那么明显,其他市场在天平欧洲市场的淡旺季。

研发费用:加大力度同比增长43%,占比例3.67%,比18年3.25提高0.42pct。

产销量:中置电机增长比较快,轮毂略有增长:欧洲更加认可中置,公司自身的轮毂电机客户,我们也让他们王中置转移;低端轮毂电机我们在控制。

成本:中置和轮毂都在下降,

价格增长:新产品开发和替代,往中高端走,提升附加值(研发投入的结果)

经营方针:(1)加大研发力度,国内是领导者,国外还是有欠缺,因此要坚持以技术为导向不会变,不断加大研发投入;(2)配合募投项目布局,提升产品质量、产能并控本;(3)市场开拓中定位中高端,与国际品牌竞争;(4)明确权责,加大人才引进,规范考核,保证人才梯队合理、关键人物稳定性;(5)提升反应速度。

Q1:一季度整体经营情况如何?

国内影响不大,公司之前做了备货;国外从2月底开始影响明显。截至目前,原有的订单没有取消,但是要求推迟发货。

欧美复工压力大,执行情况有区别,东欧有些国家没有停产,比如捷克,意大利比较紧已经停工了。

终端市场:对疫情反映相对慢一点,3月份不让报告销售。

本周:德国180平米以下店铺可以开业

网络经销商没有停。

一季度业绩不好透露,等报表。

Q2:19年中置增速不错,轮毂个位数,往后面看怎么展望?

中置更受市场青睐,占比会越来越高;轮毂是八方传统优势,不会放弃。

中置电机需求好,因此增速不错。此外,原有客户用轮毂电机有改变去用中置电机。

欧洲市场已经有进入第二辆第三辆的过程了,因此这些会买中置;一些国家还是以轮毂为主,比如英国。

美国市场:公租车市场主要是轮毂电机

Q3:仪表、控制器配套率逐步提升,未来计划配套率提升到什么程度?

八方希望客户配套,有助于提高服务质量。公司配套率不断上升,但是没有明确目标。

最开始提升控制器配套率,目前50%,之后是仪表,现在是电池。

满足每个客户电池和整机配套的工作量比较大,选择可以与我们分摊研发的客户进行配套。

Q4:疫情发展会不会对骑行习惯有影响?

短期内疫情不好变化,长远看,欧美原有产品需求不会减少,会增加。

电动自行车会更加普及,会花在更多时间在运动上。

Q5:面对疫情的经营策略,如何保留员工或经营?

一线200多人,其他都是研发和销售。研发和销售工作量更大了,因为大多数客户都是家里办公。

目前全体员工正常上班。

供应链方面做了协调,有的只给八方供货,我们确保他们核心岗位人员稳定。

Q6:需求恢复之后产能会不会有瓶颈?

零部件做了库存,需求起来之后可以很快交付。

Q7:现有产能利用率,产能会不会有瓶颈?

今年正常情况下我们产能做了提效,比如后续可以两班制。今年疫情过后爆发增长的话,还有两条线,产能也可以增加产能。总体130-140w产能没有问题。

Q8:原材料成本?

成本下降主要是产销量量增加,未来规划持续下降。

Q9:欧洲各国渗透率的差异及未来展望?

差异原因:(1)购买力:东欧相对弱一些,欧洲电冰箱300-400,一个电踏车1500以上;(2)习惯:荷兰骑行文化更深厚。

未来会提升,但是是一个过程。

Q10:毛利率提升空间如何?

毛利率提升更主要是结构变化、不断开发新产品的结果,老产品过一段时间要降价的。

技术更先进的话,客户愿意出更高价格,50%毛利率不是顶。

Q11:现金流分布,情况是不是一季度汇款多一些?

没有一定规律可言,主要看到款。

Q12:研发费用是不是当期费用化处理的?

研发两方面:工资、新产品试制材料和模具费用。

开发周期比较短,研发都是费用化,没有资本化。

Q13:波兰工厂什么时候可以贡献收入?

波兰制造成本比国内高,还没有全开通,主要是做小单和急单。

Q14:台湾整车电机主要进口自大陆还是自产,台湾地区布局?

欧盟对大陆反倾销,确实有客户放在中国台湾制造。

大多数把电池在台湾做,电机系统目前还没形成气候。

八方台湾办事处2019年建立起来。

Q15:营收有多少来自共享,毛利率如何?

没有单独拆分,价格毛利率没有明显区别。

国内做了一些小单,占比在2-3% ,毛利率没有精确计算。

预计国内外共享车毛利率会有差别,国内的优势是量大

Q16:传统自行车量还是比较大,传统自行车大厂没有花精力在电踏车市场,我们未来是否有机会切入这些大厂?

有在配合做研发。

Q17:中置和轮毂电机价格天花板?

中置电机目前500美金一套系统(不带电池),便宜的有300多美金,高的700多美金。

这个不是天花板,新的技术引入进来价格还会往上走,但是高端的量可能不会大。

轮毂电机天花板无法确定,要看功率、质量、场景、寿命等因素。

Q18:今年总量指引?

要看疫情,目前不确定。

Q19:未来三年规划,是否有做其他业务打算。

三年规划不方便透露。

没有其他业务打算,我们在行业里还在追赶,地位没有稳固,接下来三年会聚焦主业。

Q20:中置市占率未来是否会提高?

中低端保住市占率,中高端品牌影响力提升的话市占率会提升。

Q21:增速情况是否匹配?

与客户增速匹配。

Q22:中置电机内置力矩传感器,轮毂呢?

中置不完全配力矩传感,但是目前大多数配;轮毂中高端的可以配,主要看客户选择。

Q23:与其他厂商技术路径的差异?

力矩传感器实现方式有很多种,靠位移变形的稳定性差一些,我们的是应力,和博世一样(博世不是自己做的),禧玛诺和我们不一样,用的电阻应变片。

Q24:国外补贴有没有变化?

法国今年有补贴,其他国家有说法,但是我们不能确定。

Q25:品牌投入的进展?

很多投入:(1)线上,facebook、粉丝群等等;(2)专业杂志媒体;(3)整车品牌商展览,每个国家每年的展出,2019年每个整车上都在做;(4)冠名车队。

内部成立策划部树立品牌形象。

Q26:渗透率提升和价格双升是否矛盾?

欧洲这一块本身发展不平衡,从荷兰慢慢扩散,实际是消费升级占用了自行车空间。价格上升主要是和博世比价格低,有优势。此外,更多是消费者认不认这个品牌,而不是价格。

Q27:电踏车欧洲生产端三个来源,欧洲本土生产、中国台湾出口、中国大陆分布比例?

各个企业不一样。

Q28:客户对不同品牌的感知度体现在什么地方,有什么指标?

消费者对技术不是很精通,对品牌的认知是一个根深蒂固的东西,比如博世是消费者品牌,禧玛诺是行业专业品牌。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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