福能股份2019年年报业绩交流会纪要 20200423

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2019年业绩

业绩

2019年营业收入99.45亿元,同比增长6.32%;归母净利润12.44亿元,同比增长18.42%。每股收益0.80元,同比增长17.65%。ROE 10.22%,同比增长0.57个百分点。公司经营稳中有进。

装机

在运装机

截至2019年末,公司控股运营的全口径装机是497.7万千瓦,公司的装机结构是清洁可再生能源以及高效节能的热电联产为主,其中清洁可再生能源占比达48.64%。风电85万千瓦,包括海上风电2.8万千瓦;气电152.8万千瓦,热电123.61万千瓦,燃煤纯凝132万千瓦,光伏42.9万千瓦。

机组建设

2019年公司一共投产的项目包括:完全投产3个陆上风电,南安洋平2万千瓦,永春外山2万千瓦,顶岩山4.8万千瓦,一共8.8万千瓦。还有几个项目部分投产,包括潘宅实现2万千瓦装机的投产。平海湾F区和石城海上风电也总共实现2.8万千瓦的投产。

2020年公司还有一些在建项目,其中潘宅8.5万千瓦,2019年投产2万千瓦,2020年还有6.5万千瓦,很有信心在今年全部投产。三川风电建设的平海湾F区和石城,去年投产2.8万千瓦,管理层争取加快项目建设,争取2020年要累计投产过半。长乐C区项目,2019年底实现了陆上工程的开工,2020年在加快海上主体工程的开工准备工作。上述项目建设的进度安排,是管理层对项目建设的内部管理安排,不构成对投资者的承诺。

公司正克服抢装潮以及疫情的影响。三川公司从3月开始就已经恢复了整体的建设秩序,进展正常。公司也是一手抓防控,一手抓复工,点对点接送工人等,做了大量精细化的工作,追赶工期。提出这个目标是有信心的。

长乐C区的最新进展

C区项目是外海项目,装机规模非常大,公司对C区项目是非常积极的,陆上工程已经开工,现在也在与相关部门沟通,积极争取尽快争取海上工程。

4号文的规定是2021年底之前没有全部并网的项目,将没有中央财政补贴。代之以地方政府补贴或者绿证等等。政策还是存在一定空间,包括绿证、地方政府等。公司管理层还是坚定看好海上风电这个大的方向,因为:

首先海上风电是绿色友好的电力资源,福建的风况又非常好。

第二,长乐项目是非常大的重点项目,49.8万千瓦,总投资100多亿元。

第三,公司目前在做几方面的同步开展工作。首先是开展项目的各项工作的全力推进,包括风机设备的招标准备,选型,技术论证等。做这些工作的目的是要保证项目的成本最优化。未来的海上风电项目就是要促进技术进步和成本降低。其次是公司也在与地方政府的相关部门进行密切沟通,希望为项目争取更有利的政策环境,但现在还没有定论。第三,公司肯定是把经济可行性摆在首位的。

发电

2019年发电量

2019年,公司发电量190.69亿千瓦时,其中福建区域121.72亿千瓦,贵州68.56亿千瓦时,发电量不含晋江气电的替代电量24.86亿千瓦时,风电发电21.67亿千瓦时,在福建的市占率24.83%。

风电利用小时数

公司风电在2019年的平均利用小时数是2739小时,领先全国平均600多小时。因为福建风资源良好,不弃风、不限电、保消纳。

火电发电量

鸿山热电执行以热定电的交易政策,利用小时数实现5907小时,发电量也再创新高。六枝电厂加强电力营销,也发了68.56亿千瓦时。

2020年发电量计划

年报中也披露的经营计划,发电量计划196.36亿千瓦时,供热量880万吨,这也是内部管理的目标,不构成承诺。

一季度经营信息情况

因为发生了公共安全卫生事件,公司一季度认为是正常的水平。一季度发电量35.83亿千瓦时,同比下滑15.03%,上网电量34.08亿千瓦时,下滑14.61%。供热85.16万吨,去年是119.41万吨,同比下降20%多。

一季度供电供热量下降,是受到疫情影响。公司历史上的发电大户鸿山热电,都处于检修期间。鸿山热电的下游供热用户在春节期间放假,所以公司惯常安排鸿山热电在春节期间检修。但今年由于发生了疫情,因此检修时间略长。但是从3月开始,公司整体的几个运营的电厂就恢复了复工复产。特别是热电是恢复了正常的供热水平。

风电由于是全消纳,是不受疫情影响的。

公司的气电是调峰机组,在特殊时期,气电还发扬了社会责任的担当,发挥了调峰优势,尽量多发电来满足电网运行的需求。

后续季度发电量展望

公司一季度发电量下降了15%,主要是热电下滑。热电10.91亿千瓦时,少了2.7亿千瓦时。今年的风电比去年风况稍差一点,陆上风电发了5.19亿千瓦时。气电发挥责任,多发了电。六枝也少发了5亿多千瓦时。

全年来看,公司的风电,在福建区域的风资源还是很有信心,今年还有项目要陆续投产。热电今年鸿山热电,省经信厅给的发电计划是5200小时,鸿山热电2014年以来没有低于5000小时,以热定电,公司还是有信心。六枝电厂,公司与华润方面共同经营管理,双方发挥优势,机组在贵州很有竞争力,贵州2019年的电力需求也还是可以的。公司也很有信心拿到较好的发电利用小时数。

公司对全年的经营依然充满信心。会坚持稳中求进的基调,深入降本增效,稳住市场占有率。

煤价

煤价下行

去年发电量同比增长。贵州地区煤炭产能恢复,煤价同比也有一定的下降。所以贵州的利润总额也出现了一定的增长。鸿山热电是沿海电厂,煤炭来源是北方港的下水煤,与同区域的沿海下水煤的煤价趋势是温和的。一季度现货煤价确实在下降,煤价运行也是在管理层的预测之中。鸿山热电在煤价高位。

长协煤

长协主要是鸿山热电,贵州六枝采购当地煤。鸿山热电一年采购330万吨煤。

售电

公司2019年市场化电量占比下降

参与市场化是公司的趋势。公司市场电包含几个方面,首先贵州六枝,有计划电,市场电,三供电。公司是希望加强营销,额外多一些市场电。公司是纯燃煤发电,市场化比例是比较高的。福建区域风电也有一定的市场电,但占比比较小,拿出一点点来挂牌,风电均价含税不是0.61元/千瓦时,就是考虑了市场化加权的价格。此外福建热电,也有小部分参与了市场化挂牌,因为供过于求,所以电价也降了一点点。

公司2019年发电量是上升的,但鸿山热电和风电的市场化电量变动幅度不大,所以分母变大了,市场电量占比就降下来了。

应收可再生能源补贴余额8.9亿元

公司的补贴,项目都已经纳入目录。补贴的回收周期大约是6-12个月。随着公司装机规模的不断增加,可以看到补贴应收款的余额是在增加的。但公司回收的周期还是符合公司的预期。

对公司机组后续可再生能源补贴的收取形势的展望?

国家可再生能源法确定的,财务也没有计提坏账,从财务的角度来说,没有坏账风险。

公司的业务比较多元化,不止有风电,现金流非常充沛。海上风电目前投产的时间不长,所以补贴情况暂时还不具有参考性。对公司而言,以前做陆上风电,包括未来做海上风电,杠杆都不是很高,利息支出压力都不是特别大。公司风电的资产负债率是非常低的。因此公司对自身的现金流还是很有信心的。更看好国家信用下的可再生能源的经济性。

财务及其他

资金安排

潘宅和平海湾F区是可转债的募投项目,资金已经全部到位。石城项目与三川项目目前不是募投项目,三川项目也在紧张推进中,资金也已经妥善安排,包括资本金和贷款等。长乐C区的资金还在落实中,长乐C区总投资100多亿元,其中公司股比接近68%,现在公司还在研究中,也在于三峡共同讨论项目的融资安排。公司的融资安排都非常顺畅。

6800多万的商誉减值损失,年报中提到是借壳上市时反向购买所对应的损失,请问具体是对应什么科目?后续是否仍有潜在的减值可能?

公司是2014年重组上市,福能集团将电力业务板块重组,通过福建南纺反向购买重组上市,形成了商誉。这部分商誉按照证监会的规则,严格每年进行减值测试。主要是针对纺织业务的资产组,进行了评估,原先的纺织业务经营业绩下降,基于对未来现金流的判断进行了谨慎的评估。计提的金额占比也是比较小的。

三峡资本

三峡资本是通过定增引入公司的战略投资者,也向公司推荐董事。三峡资本的关联方三峡福建能投,与公司在福建共同合作海上风电项目。因此福能集团与三峡集团是产业合作的关系。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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