深南电路2019年全年业绩电话会20200326

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2019年业绩总结与展望

1、公司的2019年财务摘要:营收105.24亿(38.44%YoY),净利润12.33亿(76.8%YoY)。

2、分业务概览:

1)PCB:营收占比提升,得益于5G数据中心持续提升,毛利率提升5ppt至27.98%;

该业务产能高位运行,其中南通一期营收12.4亿,净利1.3亿,为PCB提供贡献,设备补充;

南通数通二期项目19年初建设,目前试生产。

2)封装基板:收入11.64亿,无锡去年下半年投产,主要还是原有业务增长。

GPM26.25%,有下降,主要是由于无锡封装基板的拖累;

无锡处于产能爬坡状态和客户认证,今年进入量产,目前看下半年单月打平的目标没有调整。

3)电子装联: 收入12.11亿,同比有所提升,得益于通信、数据中心、医疗的拉动

3、1Q20疫情的影响:

公司储备了医疗产品和通信产品;

2/10后深圳地区复工比较快,节前对员工进行了挽留,产能恢复在70%以上;华东地区利用率相比较低。

3/10以后各地已恢复正常,各厂区订单饱满。


Q&A:

Q1:5G新基建背景下,今年5g基站将从去年15亿上升到60亿,公司如何保证产能充裕?单价和毛利趋势怎么看?服务器PCB 公司是否有布局?

A:

1)运营商在通信这边有比较好的计划,我们也看到最近通信方面的产能吃紧。深南在通信领域深耕很多年,与客户的合作和需求把握比较好。

5g需要的产线已经做了产能的准备,5g产品原来的4g产线可以做,在特殊的方面需要做投资和设备改造,我们的产能技改以后继续做。

目前产能相对紧张,我们会对效率提升和结构调整满足紧急需求。

2)单价和毛利趋势看,每年面临价格下滑压力,但是一方面pcb产品设计个性化,持续做调整,中间有些方案也会持续调整,每个客户的产品会有特点;

另一方面公司坚持成本改善是核心工作,我们在对老工厂智能化改造。我们去年在满足客户需求的情况下做了些工作,今年仍会继续。精益生产也在持续去做。

3)服务器pcb这块一直在布局,去年在6%左右占比。未来在数据对服务器需求,公司在大力推动,今年在云的需求很强,今年的需求更旺盛。

Q2:封装基板年采购需求如何?

A:深南最早的市场是硅麦克风,歌尔,AAC,楼氏是我们的客户,去年airpods上量所以增长也很快;

指纹方面:汇顶等客户增长快;

存储类产品:公司目前是新进入状态,但我们认为公司在客户竞争力方面比较好。

Q3:汽车电子情况

A:汽车电子营收占比比较少。新能源在发力,去年看汽车的订单在PCB不到1%,比较少,没看到砍单的影响。

Q4:存储载板毛利率如何?

A:公司Si麦克风高(4层),存储相对低点(2层)。工厂定位不同,预计未来两者毛利能保持差不多。

Q5:公司近年业务发展如何看待?

A:目前外围环境不确定性强,订单来看未来4-5个月是产能吃紧的状态。

目前5g以国内为主,受疫情影响比较少,今年的外部宏观环境的影响有不确定性,会动态去看。

Q6:封装基板的ccl是否有国产化?

A:CCL很多厂商在不断推动国产化,目前以日本美国企业为主。

Q7:5G 业务2020年具体规划营收占比 以及2019年占比

A:去年5g全年15-20%,Q3-Q4 20-25%;全年20%;今年5g PCB 占比40%。

Q8:疫情对海外需求(服务器、基站、汽车)影响?

A:去年海外占比有所下降,18年34%左右,19年27%左右。主要因为境内收入增长速度高于境外收入。

从目前来看,服务器、基站、汽车目前没有看到比较大的影响。

Q9:员工的待遇有没有变化?

A:目前员工政策是稳定状态,员工激励有更高收入。

Q10:库存天数和供应链情况?

A:1月底开始梳理供应链,细化到包装纸的原材料都会梳理。复工后供应链保持较好状态,存在安全库存边界。提高库存量会做一些决策,没受到阻断的影响。

Q11:CAPEX的计划如何?

A:去年固定资产投资在20亿的样子,主要是存储基板、南通二期等。

今年的CAPEX比去年略少一些,会根据外部的情况调整,比如汽车电子投资节奏等。

Q12:服务器新客户?

A:我们一直投入,有一定客户储备:华为、HP、浪潮、联想等客户有储备,我们从18年4%提升到6%。

BAT白牌服务器:有白牌也有品牌采购;海外亚马逊、Google白牌比较多。

我们白牌在接触一些台湾厂商,一定情况下会进入。

Q13:公司存储的定位?

A:公司存储定位是比较高端的薄板的技术。

存储厚度上讲130um以下,工艺是无芯,比较复杂。

普通在170-210um以上,工艺是有芯。

Q14:海外材料和设备供应商是如何分布?

A:材料端情况,海外的PCB用的高频材料中rogers是核心,高速主要是松下。

高频的生益在做,罗杰斯在苏州有厂可以供应;目前生益高频材料占比提升,可以满足需求。

基板设备以海外日美韩为主,国产逐渐推动。

Q15:海外的材料是否有下降?

A:目前国内供应商有增加。高速材料:生益、联茂(M6和M7)、松下产品力都比较强,材料型号多。

南通工厂以国产设备为主,PCB多年向大陆转移,带动国产设备厂的发展。

Q16:智能化改造进展如何?

A:目前有一条主线在自动化,视觉识别系统,自动物流等方面拓展。

另一条在信息化方面,将零散的信息连起来,基础上对生产现场的数据应用分析,实现智能化计算,涉及到设备接口的应用等,对于老工厂的改造挑战很大。(产能不能受到影响下改造)

Q17:铜价影响?

A:普通覆铜板的对铜敏感度比较强,高频高速这边灵敏性没有那么强。与产品结构和供应商是相关的。

Q18:2019各厂ASP和出货量变化

A:深圳100万平米:ASP稍高一些

无锡50-60万;ASP 2000元左右

南通 50万平米:ASP 3800元左右

公司平均单价3800元

下游收入占比:通信65%,服务器6%,医疗、工控、航空、航天比较分散、消费。

Q19:各厂的业务展望

A:1)南通:18年2亿,19年12.4亿,18年在爬坡,只能做低端产品,19年在ASP略有上升,在公司总体来看还是低于平均单价;南通数通二期爬坡会比较顺利。

2)目前无锡和深圳pcb这边技改空间对产能提升也不是很大,新的工艺要求新投资,保证技术能力有高度。

3)深圳厂产能比较饱满,通过效率提升带动成长

Q20:19年PCB毛利率提升比较显著,5G产品19年下半年占比也比较稳定,是否说明一下毛利率提升的具体原因,是否利好成本端?

A:

毛利率提升的原因:

1)5G产品的毛利率比4G高。

2)各个工厂高负荷,规模效应体现。

3)智能化工厂的贡献。

材料成本价格来看去年保持稳定,个别材料有所降低。国产化材料占比增加导致加权降低。

Q21:2020年对各项业务的展望

A:PCB:通信、服务器、医疗是较好因素

基板:无锡基板去年产能爬坡,今年营收层面能有贡献

PCBA:总体保持稳定。

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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