价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概况
苏泊尔是以炊具产业和小家电产业为主导的综合家居用品公司，成立于 1994 年，并于2004 年在深交所上市。截至 2018 年，公司有 5 大研发制造基地，1.2 万名员工，
苏泊尔是中国最大、全球第二的炊具制造商，中国厨房小家电领导品牌。公司创立于 1994 年，总部设在中国杭州，拥有位于杭州、玉环、绍兴、武汉和越南胡志明市的 5 大研发制造基地，共计 12000多名员工，产品年产能超 1 亿件。公司经营苏泊尔、Lagostina、Krups和 WMF 四大品牌，产品通过母公司 SEB 行销 50 多个国家和地区。
公司起步于 OEM，经过二十年成为国内横跨厨具和厨电的龙头企业，核心在于踩准了渠道、品类、资本合作的大变革，战略思维非常精准。公司通过资本上拥抱全球小家电龙头 SEB，一次性将自己从本土小企业提升至拥有百年、国际化经营经验的企业，奠定了在我国家电行业的龙头地位。并继而在全球订单转移、技术合作、管理经验协同上获得多样支持。司多元化思路主要沿着：炊具-小家电-大厨电-清洁电器，目前效果较好。大厨电方面，借力大牌低价+电商渠道特点，公司成功把握住中低端厨电门槛低、格局分散的特点，以大牌切入，培养了第一个十亿级新业务，当前正在释放成长性。环境电器方面，国内市场尚处消费习惯培育的成长期，技术尚未成熟且品牌较杂，公司借力 SEB 技术积累，结合大牌认知，已取得阶段性胜利，如挂熨机业务增长迅速，线上零售从 2018年的 0.5 亿增长到 2019 年前 10 月的 1.1 亿。
公司前身为玉环县压力锅厂，产品贴牌沈阳厂的“双喜”商标，创始人苏增福、苏显泽父子成立浙江苏泊尔炊具有限公司后，以安全压力锅迅速打开市场。2004 年苏泊尔在深交所上市，成为中国炊具行业首家上市公司。2006 年，苏泊尔与拥有 150 年历史、全球最大的炊具和小家电生产商之一的法国 SEB 集团正式签署战略合作框架协议。
2007 年，SEB 集团通过协议转让、定向增发及部分要约的方式共计获得公司 52.74%的股权，成为实际控制人。
SEB 入主后，创始人苏氏家族及苏泊尔集团不断出售其持有的公司股份，截至 2019 年三季度，SEB 集团通过全资子公司 SEB 国际持有苏泊尔 81.19%的股份，股权高度集中且稳定。香港中央结算有限公司、易方达证券投资基金以及富达基金（香港）股份有限公司持股比例分别为 5.33%、2.99%和 0.77%。
2007 年 SEB 接管苏泊尔后改组董事会，现任董事长为 SEB 集团董事长兼首席执行官 Thierry de La Tour d’Artaise，非独董事除苏显泽占得一席外，其余均为 SEB 派驻的外籍成熟企业家。控股股东不直接参与公司日常经营，公司管理层有充分的决断自由。公司总经理苏明瑞曾任永和大王餐饮集团总裁及 Tesco 乐购超市（中国）执行副总裁，是一位经验丰富的职业经理人。至此，传统家族企业苏泊尔已经完成了职业化、外资化的蜕变。
小家电消费属性较强，市场空间大，小家电整体渗透率较低，目前美日户均小家电数量约为 22 种，而我国城市保有量仅有10件／户，农村保有量5件／户，行业天花板尚远。
中国成SEB最大海外市场与最强业绩助推器，预计未来苏泊尔能够获得母公司更多的技术、资源支持，进一步提升公司核心竞争力.
母公司SEB运营全球30个品牌，业务遍布150个国家和地区，除品牌输送与订单转移外，双方能在生产、品控、渠道等诸多领域获得有效协同。
国内厨房用具、炊具等正处于消费升级+集中度提高趋势中，而公司历经多次品牌注入，已经在炊具、厨具、厨房电器等拥有横跨奢华、高端、大众等多层次、完备的品牌矩阵，并且考虑 SEB 全球强大的品牌资源，未来有望引入更多全球一线品牌，将苏泊尔打造成中国版 SEB。此外，区域市场看，国内三四线城市增长潜力大，并且市场集中度有待提升；海外市场，SEB 订单增强公司逆周期能力，未来订单仍有较大提升空间。
分析论证
1.据奥维云网监测，2018 年我国厨房小家电零售规模559 亿，同比增长 7.1%。分品类看，电饭煲、料理机、电压力锅的零售规模位居前三，占到厨房小家电整体规模的 68%。2018 年破壁料理机市场达到 143 亿元，同比增长 41%，成为小家电中增长最快的品类之一。中国报告网相关数据显示，2017 年我国养生壶市场零售额达到15.4 亿元，同比增长 64%；去年养生壶市场零售额达到 17.6 亿元，同比增长 42%，市场规模不断扩大，市场热度一再攀升。
2.黑白家电与厨卫家电因其地产行业关联特性而表现出周期波动，相比之下小家电受其他行业关联影响较弱，增速稳健； 随着软硬件创新和需求挖掘的深入，小家电品类持续扩充，新增需求显著；
3.小家电的使用年限相对较短，一般在 3-6 年；且小家电使用频率高，易磕碰损坏，因此更新换代频率较高，除新增需求外，重置需求也较为旺盛；
苏泊尔研究报告：http://www.wechance.cn/a/002032